中广核电力中国广核机会可能即将来临

       观察中国广核和中广核电力，两者尽管本质上是同一只股票，但不仅中广核电力股价长期高于中国广核，且大多时间走势并不完全同步，A/H低的时候低于1.6，高的时候高于1.7。

       A/H比值是两个市场估值造成的，至于A/H比值动态变化的原因可能很多，但主要还是中国广核和中广核电力分属内地和香港市场，而香港市场受美元与港币汇率影响较大。

      看看近年来美元兑港币汇率和恒生指数之间的关系，发现一个有趣的现象在港币走强乃至触及强方保证的区间里，恒生指数上行；反之，港币走弱，恒生指数下行。一个直观的解释是由于香港股票市场是以港币结算，因此股指的走势将直接影响港币的需求如果市场走强，投资者情绪上升，国际资金流入，则港币汇率走强，反之亦然。

       这一点个人有切身的体会。去年12月初，在经过很久的观察以后，决定重仓中国广核，并在A 与H之间切换操作，考虑到中国广核业绩提升和分红比例逐年提高，将切换区间设定在1.6----1.7之间，在A/H比值为1.7时将中国广核换成中广核电力，当A/H比值1.6时再将中广核电力换成中国广核，这样循环大约有5%的收益。

      当时的A/H大约在1.67，开始实验性A至H切换，调换仓位比例40%，之后A/H持续下降，A/H比值1.6开始换回H 至A,全部仓位回到A股，后来A/H比值仍有下降，最低接近1.5。

       一开始时没有开通融资融券，卖出H股资金两日才能到账，期间A股股价有所上涨，最终有大约3%的收益。

      2023年2月，A/H比值来到1.7开始A至H操作，1.71-1.72完成了90%A至H换仓，之后 A/H比值一直保持在1.75-1.78的高位 ，大大超出预期，最后把10%+的担保品A股广核也换成H股。看看这一时段美国港币曲线（下图），这一时段美元对港币的汇率基本保持在7.85上限附近（期间有短期波动），很好印证了美元对港币汇率与港股走势的关系。

      上一轮而言，A/H比值超出1.6—1.7的预设范围。

       从近几日的盘面观察，结合市场外围的变化，中广核电力中国广核机会可能即将来临。

        盘面上H股走势比较稳健，A/H比值回到了1.7，并有进一步向下趋势，美元对港币汇率似乎在离开极弱点位。另外，港交所将于2023年5月2日至5月16日期间（测试系统主机维护日除外）安排非强制性且免费的端对端测试，上半年开通的脚步越来越近，双柜台开通对缩小A/H价差将起到重要作用，加之中特估的加持，H股股价提振可期。

       现在重要的把握住H股，等待机会的来临，且根据上述形势变化，排除本轮 A/H比值影响，操作策略上略作调整，H至A比值调整为 A/H1.6及以下，H至A调整为略低于1.7。