中国核电和中国广核三费分析

       好长一段时间，中国核电股价和中国广核股价比值一直在预想的2.21上方附近波动（今天首次进入2.21下方），所以在两核二选一的过程中，同时关注二者的动态情况（本日在6.58元买入部分中国核电）。下面对中国核电2022年报中的三费情况进行分析

        一、财务费用

       中国核电2022年81.45亿元，2021年68.70亿元。利息费用基本持平，中国核电还债能力较差，加之不断开工的新机组建设投资，资金压力较大。因汇率变化造成的汇兑损益达4亿元，如果今年汇率情况有所改善，则可以成为账面上增长点。

      中国广核在利息支出上有大幅度减少，内生优势明显。汇兑亏损2.98亿元，略少于中国核电。

         当然，中国核电投入高，后续批量机组投产多且时间上早于中国广核，2024年以后后发优势将逐步显露。

       二、管理费用

        中国核电2022年管理费用46.18亿元，2021年32.03亿元。其中薪酬15.76亿元，增加4亿元，核电项目前期开发费15.60亿元，较2021年增加10亿元。

       中国广核2022年管理费用24.20亿元，2021年24.26亿元，基本持平。其中，薪酬12.10亿元，较2021年略有降低；报表中未见核电项目前期开发费专项分列，可能相关的技术服务费和其他费用合计不到3亿元，核电项目前期开发费很低。

        核电项目前期开发费中国核电明显高于中国广核，前面的帖子有过介绍，主要是中国核电项目储备不及中国广核，且扩展项目新厂址多，原有厂址扩建少，这一态势将持续相当长时间，广核优势明显。管理人员薪酬大幅度增加不是一个好的征兆，也正常，新能源的管理跨度和核电比起来，差别肯定很大。综合看来，中国核电在管理费用控制上不甚乐观。

        三、研发费用

       2022年研发费用14亿元，与2021年基本持平。其中外委研发费用10.96亿元，说明公司在研发上是“大脑”在外，好处成本较低，缺点技术成果转化收益缺乏想象空间。

中国广核的研发费用情况如下

        中国广核研发费用远高于中国核电，外委与自己开支各半，薪酬达到5.46亿元，折旧摊销1.89亿元，说明其在研发人力和设施投入上比较大，2022年投入达到38.52亿元，技术成果转化收益具有潜在优势。有人不大赞同广核研发投入上付出，但深入了解的话，其实广核（上市公司）在研发上还是有很多动作，如果在某一方面有所突破的话，或许有意外惊喜，在此不多累述。

      2022年分红中国核电0.17，中国广核0.87；一季度收益中国核电0.157，中国广核0.69，结合2022年三费透露的息，二者都是好公司，如果二者估计在2.21水平上，中国广核似乎更有吸引力，谁的股价低就看好谁。