2022年报 | 中国广核各项经营指标稳定！

今天我们一起盘下中国广核的2022年报表现出的核心财务特征。

1、公司业绩基本稳定。其中电力销售收入占年度营业收入的70%。不过，我们应该看到，核电在我国能源结构中的占比仍然很低。

2、毛利率稳定，经营活动盈利性稳定，经营资产周转效率也稳定，中国广核经营资产报酬率表现稳定。

3、总资产回报水平以及股东权益撬动资产的能力均基本稳定，股东回报水平表现稳定。

4、经营活动无资金缺口。经营活动的造血能力，可以覆盖投资活动对资金的需求。

5、自身造血能力可以覆盖有所降低的战略性投资。

6、经营活动与投资活动无资金缺口。公司融资手段以债权流入为主。公司经营活动与投资活动产生现金流富余，并进行股权扩张，开始有资金进行历史债务的偿还。中国广核金融负债水平依然较高，长期偿债压力较大。

7、资产规模基本稳定，资产配置聚焦业务。公司的资本引入战略为以金融负债为主的并重驱动型。

下面是对中国广核2022年报关键特征的解读。

公司业绩基本稳定。2022年报中国广核营业总收入828.22亿元，同比增速3%，毛利润275.41亿元，同比增速3%，核心利润159.33亿元，同比增速8%，净利润152.43亿元，同比增速80%。

经营活动的造血能力，可以覆盖投资活动对资金的需求。

从中国广核2022年报的现金流结构来看，期初现金115.72亿元，经营活动净流入313.68亿元，投资活动净流出143.79亿元，筹资活动净流出208.96亿元，累计净流出40.14亿元，期末现金75.58亿元。

从中国广核2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金148.54亿元，经营活动净流入964.34亿元，投资活动净流出407.07亿元，筹资活动净流出627.54亿元，其他现金净流出2.69亿元，三年累计净流出72.97亿元，期末现金75.58亿元。

经营活动无资金缺口。中国广核2022年报经营活动现金净流入313.68亿元，较2022年报减少35.43亿元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入964.34亿元。

自身造血能力可以覆盖有所降低的战略性投资。中国广核2022年报战略投资资金流出118.40亿元，较2021年报减少26.01亿元，增速-18.01%，战略性投资的资金投入有所降低。中国广核2020年报到本期战略投资资金流出397.84亿元，经营活动产生现金净流入964.34亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。

公司融资手段以债权流入为主。中国广核2022年报筹资活动现金流入788.11亿元，绝大部分筹资流入来源于债权流入（99.49%）。较2021年报增加97.00亿元，增速14.04%，筹资活动现金流入有所增加。中国广核2022年报债务净流入-40.93亿元，公司现阶段以偿还历史债务为主。

资产规模基本稳定。2022年12月31日中国广核总资产4090.16亿元，与2022年09月30日相比，中国广核资产增加69.13亿元，资产规模基本稳定，资产增速1.72%。

资产配置聚焦业务。2022年12月31日中国广核资产总额4090.16亿元，从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。

总资产回报水平以及股东权益撬动资产的能力均基本稳定，股东回报水平表现稳定。

2022年报中国广核ROE9.58%，较2021年报减少0.34个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率3.77%，较2021年报减少0.19个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数2.59倍，较2021年报降低0.06倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。

从2022年12月31日中国广核的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为以金融负债为主的并重驱动型。其中，经营性负债规模快速增长。

毛利率稳定，经营活动盈利性稳定，经营资产周转效率也稳定，中国广核经营资产报酬率表现稳定。

2022年报中国广核经营资产报酬率4.28%。较2021年报，经营资产报酬率基本稳定。核心利润率19.24%。与2021年报相比，核心利润率上升0.91个百分点，增幅达4.99%，经营活动盈利性基本稳定。经营资产周转率0.22次，较2021年报增加0.00次，增幅为1.00%，经营资产周转效率基本稳定。

中国广核2022年报毛利率33.25%，与2021年报相比，毛利率上升0.06个百分点，毛利率基本稳定。

投资流出稳定，主要流向了产能建设和其他投资活动。中国广核2022年报的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比55.26%，此外其他投资也占比较大。中国广核2020年报到本期的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比67.45%。

产能收缩。 2022年报中国广核产能投入118.40亿元，处置0.51亿元，折旧摊销损耗104.74亿元，新增净投入13.15亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例0.43%，产能以维持和更新换代为主。

经营活动与投资活动无资金缺口。2022年报中国广核经营活动与投资活动资金净流入169.89亿元，无资金缺口。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入557.27亿元，无资金缺口。

2022年报中国广核筹资活动现金流入788.11亿元，其中股权流入4.04亿元，债权流入784.05亿元，债权净流出40.93亿元，公司经营活动与投资活动产生现金流富余，并进行股权扩张，开始有资金进行历史债务的偿还。

中国广核金融负债水平较高，长期偿债压力较大。2022年12月30日中国广核金融负债率48.38%，较2021年12月31日降低1.88个百分点。中国广核金融负债水平极高，偿债压力大，需要关注相关偿债风险。

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截至2022Q3，中国广核在A股的整体排名上升至第252位，在电力行业中的排名下降至第7位。截止2023年4月24日，北上资金并无特别号。以近三年市盈率为评价指标看，中国广核估值曲线处在合理区间。