光伏支架——鑫铂股份

行业现状

现在光伏支架可以分为两类，一类是固定支架，另一类是盯梢支架。之所以叫盯梢支架，是由于可以跟着太阳入射角改变调整视点，较固定支架可以获得更高的发电增益。约比固定支架发电增益高约30%，当然，本钱也比固定支架高些，首要体现在维修费、支架本钱等。但实际上我国现在盯梢支架渗透率还很低，约15%；首要还是由于对盯梢支架认知不行，以及此前在补助年代对发电本钱和出资回报率不行注重，但是跟着平价后对回报率越来越注重，盯梢支架渗透率将继续提高。

市场状况支架职业国外占据先发优势，但国内龙头有望进一步提高市场份额。现在整个支架的竞赛格局归于国外龙头企业先发优势显着，全球前三外企市占率现已占50%左右，国内其实在该范畴最开端不占优。

现在中博是国内龙头企业，市占率全球排第四。从上一年到本年上半年中博的成绩也体现平平，首要是由于硅料高价导致传导到组件端，组件也必然提价，而高价组件也揉捏了地上电站的需求，部分项目延期开工，从而影响了支架的成绩。

光伏领域应用铝型材在光伏领域主要产品为太阳能组件边框，包括光伏固定框架和光伏支架等。光伏固定框架和光 伏支架主要起到固定、密封太阳能电池组件、增强组件强度、便于运输和安装等作用，其性能将影响到太阳能电池组件的寿命。按照使用的原材料可将太阳能组件边框分为三类铝型材边框、不锈钢边框、玻璃钢型材边框，由于铝型材具备重量轻、耐蚀性强、成形容易、强度高、易切削和加工、可回收等特点，目前在太阳能组件边框中应用为最为普遍。

这里我就不介绍今年光伏的利好政策了，总之未来几年政策面肯定是向好的。

个股情况

股价62.7 市值91亿 主营占比光伏支架69%（今年估计能到75%）一季度光伏新能源占比达到83% 流通股数占比32% 整体毛利12.3%（同期15%，主要受疫情影响，公司所在天长市4月中旬因发生疫情实施全域临时静态管理，对公司4月产能利用率以及生产、物流成本造成较大影响）

公司流动股东以机构为主

22年Q1营收同比增长109%，环比增长13.6%

21年Q4营收同比增长100%，环比增长15.3%

21年Q3营收同比增长95.2%，环比增长36.2%

21年Q2营收同比增长101.6%，环比增长11.2%

总结21年相对20年有明显增长，主要原因还是光伏装机量的明显提升。

市场情绪面

近十日流入近1亿，成交量低迷，还手率只有3.37%

近期因素

上半年铝价下跌对公司的毛利率有正面影响，但对公司的营收有负面影响

硅料价格的持续上涨（利空，但从上半年光伏装机量的增长来看，硅料的上涨对终端影响并不是很大）

单位用量下降 随着组件面积增大，发电效率提升，单GW所需的铝型材量呈下降趋势。（利空）

供应正常 光伏支架上游则主要为钢材等大宗金属材料以及回转减速器等机电部件，上游整体上看市场格局较为分散，供应较为充足。下游客户主要为光伏电站开发商以及EPC承包商，一般规模较大，集中度较高。所以从供需来看，就目前而言光伏支架的供应还属于正常水平。

个股催化因素

规模扩大 在海内外旺盛装机需求的推动下，下半年头部组件厂商排产整体上行，同时公司有望于下半年完成对天合、阿特斯等新增组件客户的导入。目前公司 IPO 募投项目 10 万吨产能已完全达产，定增募投项目 10 万吨产能则有望于下半年起逐步贡献产出，我们预计公司全年出货量将超过 20 万吨，实现同比翻倍左右增长，明年出货量则有望达到 30 万吨以上。

盈利提升 公司Q1吨毛利为3142元，比去年吨毛利增长195元，随着规模的不断扩大，企业的盈利能力会得到体现。

客户优势 公司已成功进入新能源光伏行业第一梯队 企业隆基股份、晶澳科技、晶科能源的供应商体系，在新能源光伏行业客户中具有较高的认可度。

一体化生产体系 首先，提高了对客户需求响应的及时性，终端客户的需求在一体化供应商端很快就可以作出反应；其次，产品开发和交货的前置期更短；再次，一体化供应商可将更多的加工环节纳入自身的生产体系，可降低客户的整体采购成本，优化成本管控，增强市场竞争力

多产品战略 公司的产品用于汽车，医疗，消费电子，房地产，高铁，城市轨道交通等多个领域。尤其是汽车的轻量化趋势，公司已经成为比亚迪、宇通客车、金龙客车的铝部件主要供应商。

总结光伏支架行业属于资金密集型产业，其行业壁垒并不高。其行业的利润受外界影响较大，更多的是一种“加工费” 同样在行业内鑫铂股份相对国内龙头中博在规模成本上并不占优。这一波的上涨更多的还是市场对其产能扩张所带来的预期。从技术上看，上涨的空间有限，且股价较高。目前并不推荐。