调研纪要-兆威机电(003021)20220908

兆威机电机械式可变焦显示有望成为标配解决vac眩晕问题是vr体验的主要障碍之一如何改善 通过变焦显示解决，方式1、电子液晶变焦透镜，核心器件，电子液晶 微型显示器 偏振片等，缺点是成本高（几万块）目前不具备大规模量产。

 2、传统机械。

核心器件，微型对焦电机，伸缩齿轮箱，电力驱动装置。

成本约100多块。

能实现几个自由度的变化例如2个自由度前后移动需要1套模组，4个自由度变化左右、前后需要2套模组。

顶配实现6个自由度变化前后、左右、上下需要3套模组。

从头部厂家meta 苹果 索尼 的专利布局推测出未来大部分会选择机械式可变焦。

电机+齿轮 有ipd系统，pico是左右调控1套模组，苹果是2套，实现实时对焦，对齿轮精密度要求更高。

市场空间展望 25年vr4400万套，70%机械式可变焦，单价1套70 ，2套140，单机价值量有往上的趋势，预计25年有37亿市场规模推荐兆威机电，核心技术是齿轮技术，能做到直径5毫米以内，全球只有IMS和兆威机电。

兆威齿轮的技术20年非标案例积累，工艺knowhow铸就长期壁垒。

塑料齿轮注塑机模具加工成型，一般高温会出现变形会导致vr 使用有噪音或看不清楚。

所以要求有极其小的齿轮精度。

消除齿轮变形的误差就是兆威的核心技术齿轮调参的经验（基于20年非标案例积累经验）另外就是全面的能力，1、设计能力，vr厂商提出变化的需求，多少齿轮 如何耦合排布，产品工业设计是兆威实现的；2、模组开发能力，每个齿轮定制模具开发能力；3、材料的配方，不同配方下的调参能力；4、大量齿轮生产的一致性能力。

齿轮变焦随着渗透率提升成为vr标配预计对兆威会有比较大的贡献。

兆威是精密齿轮解决方案的平台公司主要业务包括1、通2、汽车电子3、扫地机器人4、医疗、工业阀门控制领域。

近几年业绩并未释放，存在不确定性，但兆威是拥有金刚钻，它的竞争优势是在小而精密的场景，过去几年没有好的可持续性应用场景，导致公司没有大的单品。

十一、目前公司处于2大赛道汽车电子和vr；汽车电子—单车价值量从几百提升到1000元以上，受益国内新能源汽车发展，国产替代逻辑。

未来2年汽车电子有40-50%的复合增长。

Vr—今年不到1亿收入，这个业务未来可再造1-2个兆威。

Q&A1、阵列光波动3年内可以面向终端的说法怎么看？

阵列光波导的生产工艺相比其他光波导是比较成熟，短期能够实现几十万上百万的量产工艺，但降本的压力仍存在。

2、mate50可变光圈有兆威机电参与？

目前没有，未来不排除。

3、十月份meta新产品会用哪家厂商的可变焦产品？

meta通过手动调节瞳距，没有自动可变焦功能，未来会做这方面的研发。

9月底pico和明年初苹果的发布会会有机械式可变焦方案出来。

尤其是苹果的技术布局会对消费者进行引导，进而其他厂商可能会跟进。

自动调节比手动调节方案更好，而且价格也不贵。

苹果推出之后会成为主流。

Meta不排除会使用这种方案，前提是给消费者带来好的体验，是好的创新，渗透率才能从15%提升到25年的70%。

4、苏大维格和高伟在光波导方面的进展苏大主要做纳米压印的设备，跟高伟合作主要做苹果光波导镜片研发，比较早期。

5、meta和pico出货量？

Meta10月发布会产品高端定位 800-900美金左右 出货预计80-100万。

Pico产品会有2个普通款和高端款，整体出货80万左右。

Vr本身是偏早期的阶段，受宏观的影响有限，预计明年有40%的增长1700-1800万台左右。

6、兆威机电在人形机器人的价值量？

自动变焦是不是终局？

目前兆威在人形机器人没有收入，但有解决产品，兆威是直线电机，以塑料为主不能在重载情况下使用，比如手关节，价值量在几十-上百。

如果要改变眩晕就要自动变焦 把时间延迟变为0.但技术路径是存在不确定的。