中天精装2月22日召开分析师会议，东北证券、凯丰投资等多家机构参与

2023年2月24日中天精装（002989）发布公告称公司于2023年2月22日召开分析师会议，东北证券薛进 胡嘉祥、凯丰投资童帅、前海人寿孙辉辉、达证券王明路、华泰证券王玺杰 陈颖、中证券孙明新 吴楷迪、中国国际金融李奎霖 陈梦珂、安证券金晓溪、洛克资本李音临、东吴证券徐沐阳、山西证券赵艺 高渊参与。

具体内容如下

问今年春节后，公司的复工情况怎么样？

答目前全国疫情比较平缓，由于整个市场的开工规模较往年有所下降，工人自身的复工诉求也比较强烈，所以整体看来情况正常。

问公司业务的构成有哪些？

答我们从 2007年开始就决定只做一件事情，就是批量精装修。该项业务的收入占公司营业额之比已连续数年维持在 99%左右的高位，而且完全直营。

问公司新接订单情况怎么样？

答此类数据请详见公司公告，谢谢。

问公司的回款情况怎么样？公司给客户设定的风险敞口如何？

答我们一直非常注重收款情况，若干年来收现比指标稳定在较高水平。我们一直追求有质量的利润，想方设法提高经营性现金流水平。我们一直给自己的定位就是手艺人，干活拿钱是理所当然。我们一直认为，站着把钱挣了是最底线的原则，所以在控制客户风险方面相对较严。

问公司对供应商的支付方式是怎样的？年后，供应商是否对付款出了更高的要求？

答我们公司较有特色的地方之一是努力尝试用好的付款来换得好的价格。当然，这个模式的前提是必须优选客户；必须优选项目；必须努力实现每一个项目的合格交付及毛利润；必须快速款。任何一个环节的断裂都会导致运行的风险。我们一贯坚持最基本的商业伦理，努力实现对供应商的合理支付。在供应商的付款方面公司在行业一直都有比较良好的口碑。

问因去年房企客户的资金较为紧缺，根据公司已披露的息可知，公司通过以工抵房的方式而收回工程款，那么公司已有多少抵房？

答此类息请查看公司披露的财务报表，谢谢。

问公司怎么看待扩大公司规模？如何升公司的毛利率？

答我们觉得必须搞清楚的是公司追求的到底应该是规模还是利润？我们认为应该是利润，而且是真实的利润，是真金白银的款。最近几年以来市场一直处于动荡之中，我们不得不适度地控制规模，努力维护利润水平，可惜遇到的困难很大。目前提升毛利率的主要途径，还是优选客户优选项目、加强内部管理、加速款。其中，特别需要降低的是间接成本根据制造业的理念，任何对最终产品不贡献价值的管理动作都是浪费。按照这个标准，目前房地产领域的工程管理存在非常重大的节省空间。

问公司是如何推进实施标准化管理举措的？

答对内，提升自身的管理水平，不断制定和改进统一的管理制度和产品标准；对下游客户，通过讲座等形式提供培训，达成管理共识；对上游供应商，通过合同约束、培训等形式予以规范。

问公司重视细节管理，现在市场也在慢慢复苏，是否能有利于公司毛利率的升？

答市场复苏对公司当然是好事。好的毛利率往往对应着好的内部管理，对应着好的交付质量，对应着好的客户满意度，这是一个正向循环，反之亦然。我们期待市场修复，努力改善公司业绩。

问公司的以工抵房中，国企和民企的比重大概是什么水平？

答如前所述，除非合同约定，原则上我们反对抵房，例外情况是部分民企客户出现风险时，我们可能会主动要求抵房以保全股东资产。显然任何一家施工企业大量以房抵款都是不可持续的，任何一家房地产公司以这种方式实现销售也不符合基本的商业伦理，属于粉饰销售业绩，最终将损害以开发商为龙头的全链条的利益。我们希望工抵房模式得到遏制，让市场归正常的交易秩序。

问现在政府在保交付，且有监管账户，那么是否可以避免有回款风险？

答按照我们的粗浅理解，理论上讲，如果每一个房地产项目都独立运营、独立核算，那么市场风险就会很小。目前而言，狭义上的保交付，是针对已经出现风险的项目，相关部门出手对资金进行了监管控制，这种高风险项目占我公司营业额的比例很低。

中天精装（002989）主营业务主要为国内大型房地产商等提供批量精装修施工和设计服务。

中天精装2022三季报显示，公司主营收入15.09亿元，同比下降13.99%；归母净利润4569.82万元，同比下降60.99%；扣非净利润2830.43万元，同比下降72.61%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入5.48亿元，同比下降25.79%；单季度归母净利润-313.9万元，同比下降106.44%；单季度扣非净利润-787.65万元，同比下降119.07%；负债率51.03%，投资收益705.21万元，财务费用644.47万元，毛利率13.83%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中天精装（002989）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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