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2022-01-13开源证券股份有限公司陈宝健,闫宁对京北方进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告银行IT领军,高景气赛道确定受益标的》,本报告对京北方给出买入评级,当前股价为40.13元。
京北方(002987) 银行IT领军,首次覆盖给予“买入”评级 公司是银行IT领军,为银行等金融机构提供技术和外包服务。银行IT具备高确定性和高景气度双重属性,公司拥有优质大行客户资源,2020年六大行收入占比达65.1%,为高景气赛道下确定受益标的。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.69、3.67、4.88亿元,对应EPS分别为1.20、1.63、2.17元/股,对应当前股价PE分别为31.9、23.4、17.5倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 银行IT具备高确定性和高景气度双重属性 (1)高确定性我国银行业资产规模庞大且稳定增长,2020年银行业总资产规模达320万亿元,为银行IT市场奠定基础。结构方面,国有大行资产规模占比持续提升,2016-2020年由37.3%增长至40.2%。国有大行和股份行因业务种类繁多,同时在不断增加、更新,IT系统需要不断升级、换代以及重新开发,IT投入为刚性支出。(2)高景气度数字化转型是银行降本增效的必由之路,各银行在战略层面主动融入金融科技,由“科技赋能”升级至“科技引领”。根据中国通院数据,2020年六大国有大行IT投入增速为34.54%,远超其4.44%的收入增速,行业呈现高景气。未来,金融创和数字人民币将带来大量的开发、测试、运维需求,银行IT景气度有望持续,大行作为领头羊投入将更大。 拥有大行客户资源,高景气赛道下确定受益标的 (1)拥有大行客户资源公司客户包括银行、保险、证券等多个行业,银行客户收入占比超90%,六大行收入占比超65%。2021年前三季度公司收入增速达40.3%,与银行IT投入增速匹配,验证行业景气度。在数字货币领域,公司参与时间早、程度深、合作范围广,依托大行客户资源,将确定性受益。(2)收入结构持续优化公司业务分为息技术服务和业务流程外包(BPO)两大板块。息技术服务主要为软件和解决方案,毛利率相对较高(2019年为36.63%),收入占比由2017年的32%提升至2020年的54%,带动公司整体毛利率持续提升。 风险提示政策推进不及预期;银行IT投入不及预期;行业竞争加剧。
该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家;过去90天内机构目标均价为29.7;证券之星估值分析工具显示,京北方(002987)好公司评级为4星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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开源证券给予京北方买入评级
2022-01-13开源证券股份有限公司陈宝健,闫宁对京北方进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告银行IT领军,高景气赛道确定受益标的》,本报告对京北方给出买入评级,当前股价为40.13元。
京北方(002987) 银行IT领军,首次覆盖给予“买入”评级 公司是银行IT领军,为银行等金融机构提供技术和外包服务。银行IT具备高确定性和高景气度双重属性,公司拥有优质大行客户资源,2020年六大行收入占比达65.1%,为高景气赛道下确定受益标的。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.69、3.67、4.88亿元,对应EPS分别为1.20、1.63、2.17元/股,对应当前股价PE分别为31.9、23.4、17.5倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 银行IT具备高确定性和高景气度双重属性 (1)高确定性我国银行业资产规模庞大且稳定增长,2020年银行业总资产规模达320万亿元,为银行IT市场奠定基础。结构方面,国有大行资产规模占比持续提升,2016-2020年由37.3%增长至40.2%。国有大行和股份行因业务种类繁多,同时在不断增加、更新,IT系统需要不断升级、换代以及重新开发,IT投入为刚性支出。(2)高景气度数字化转型是银行降本增效的必由之路,各银行在战略层面主动融入金融科技,由“科技赋能”升级至“科技引领”。根据中国通院数据,2020年六大国有大行IT投入增速为34.54%,远超其4.44%的收入增速,行业呈现高景气。未来,金融创和数字人民币将带来大量的开发、测试、运维需求,银行IT景气度有望持续,大行作为领头羊投入将更大。 拥有大行客户资源,高景气赛道下确定受益标的 (1)拥有大行客户资源公司客户包括银行、保险、证券等多个行业,银行客户收入占比超90%,六大行收入占比超65%。2021年前三季度公司收入增速达40.3%,与银行IT投入增速匹配,验证行业景气度。在数字货币领域,公司参与时间早、程度深、合作范围广,依托大行客户资源,将确定性受益。(2)收入结构持续优化公司业务分为息技术服务和业务流程外包(BPO)两大板块。息技术服务主要为软件和解决方案,毛利率相对较高(2019年为36.63%),收入占比由2017年的32%提升至2020年的54%,带动公司整体毛利率持续提升。 风险提示政策推进不及预期;银行IT投入不及预期;行业竞争加剧。
该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家;过去90天内机构目标均价为29.7;证券之星估值分析工具显示,京北方(002987)好公司评级为4星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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