嘉美转债，明日上市

Ø 127042.SZ-嘉美转债-嘉美包装

1）目前转股价值115.8，评级AA/规模7.5亿；原股东优先配售8.55%。

2）主营业务食品饮料包装容器的生产销售，辅以提供饮料灌装服务。主要产品三片罐、二片罐的金属包装产品以及无菌纸包装、PET瓶等，主要用于含乳饮料和植物蛋白饮料、即饮茶和其他饮料以及瓶装水的包装。主要客户包括养元饮品、王老吉、达利集团、喜多多、银鹭集团、燕京啤酒、汇源集团等。

下游行业主要为饮料、食品等快消品行业。从需求端来看，啤酒的产量高点在13年，近年来增速表现不佳，碳酸饮料和罐头的产量高点在16年，近年来出现不同程度的下滑。近年来下游软饮料产量下行是金属包装行业产值下降的主要原因。21年以来，随着下游需求的改善，行业内企业业绩均有较大幅度抬升。

金属包装行业市场分散，未来有望进一步提高。目前三片罐市场CR3达到53.6%，二片罐市场CR4达到73.8%；嘉美包装中国最大的三片罐制造企业之一，中国灌装产能最大的金属包装公司。包装行业对大客户的粘性也较高，主要客户直接影响公司营收。

嘉美募资进入无菌包装市场，外资占领先地位，行业集中程度较高，近年来在国内市场所占份额在不断下滑。未来，国内生产企业的产品将从目前的中低端市场逐渐进入高端无菌包装市场，国产无菌包装厂商的市场份额将逐步提升。公司无菌包装主要的竞争对手为利乐公司、康美包装和纷美包装等。

嘉美包装是“杀猪盘”知名案例。2020年9月9日开盘后，嘉美包装股价一路上涨，短暂涨停后，出现巨量卖单，股价迅速下跌，直至跌停，上演“天地板”。随后嘉美包装连续三个交易日一字跌停。

可比转债奥瑞金，等一众包装转债。公司发行规模不低，事件导致机构入库困难。

3）预计上市价格121~125。

不参与哈