聊聊广电计量的几个利空因素

说说广电计量的几个利空因素，知己知彼方能更好的决策。
1、行业竞争加剧，利润率下滑？
食品、环保检测和EHS评价咨询业务竞争加剧、订单执行低于预期，2022年前三季度公司销售毛利率37.8%，同比下滑0.8pct，销售净利率4.4%，同比提升1.2pct。单Q3销售毛利率40.0%，环比下滑10pct。Q3毛利率下行，主要系（1）疫情影响下部分实验室产能利用率下降，运营、人工成本提升；（2）部分业务自有实验室跨地区协同难以开展，只能选择外包，挤压毛利率。这个利润率下滑是短期现象还是长期影响，食品、环保检测和EHS评价咨询竞争加剧估计是长期影响，疫情因素对利润率的影响是短期因素可以忽略。

2、中安广源业绩不及预期，商誉减值？
中安广源受天津政府缩减预算、管控趋严等影响，EHS评价咨询业务开展严重受阻，业绩表现低于预期。这点估计年底要减值了，但这个也是一次性的伤害了，广电计量在并购方面不太成功，估计这也是国资委换帅的一个原因，新任董事长之前主要在投资并购板块，不知道会不会新官上任三把火。
3、成长性不再？
2021年公司计量服务、检测服务和评价咨询服务三大类，收入占比分别为 22.5%、60.0%和 10.7%。公司传统优势业务经营稳定，2022年前三季度电磁兼容检测收入同 比增速超 20%，可靠性与环境试验和计量业务收入同比增速超 15%；前三季度食品检测收入同比增速超 30%，化学分析收入同比增速超 20%，环保检测同比增速超 15%，EHS 评价咨询业务收入同比下降 21%。公司的成长性未来主要看汽车检测和5G半导体集成电路检测的成长性了。汽车检测领域主要集中在可靠性与环境试验、电磁兼容检测和化学分析检测领 域。 新能源汽车中的动力电池包、充电桩以及智能化汽车中的自动驾驶系统、ADAS 零部 件等又催生对可靠性与环境试验与电磁兼容检测的需求，又将为检验检测服务业提供 一片新的市场。 公司向汽车领域提供的主要服务是乘用车整车、配套零部件研发过程中的可靠性 与环境试验、电磁兼容检测、化学分析业务。在巩固传统业务的同时，公司还向新能源电机电控电池、NVH、车规半导体、ADAS 场测路测、总线测试等新领域不断拓展。随着新车型推出和改款速 度加快，公司汽车检测业务将进一步扩大规模。广电计量可为5G通、轨道交通、电动汽车、智能电网、家用电器等领域的IGBT和以氮化镓（GaN）、碳化硅（SiC）为代表的第三代半导体器件提供可靠性验证服务。2021年，我国半导体行业持续快速发展，广电计量作为目前国内覆盖芯片种类最多、技术能力最全面的第三方检测机构之一，半导体检测相关服务订单也呈现爆发式增长。无论是集成电路芯片、激光芯片、还是第三代半导体SiC芯片，都涌现出一大批测试验证需求，以车规芯片测试验证为例，2021年公司承接了包括MCU、电源管理、安全芯片、运放芯片、SiC芯片、激光雷达芯片、LED芯片等在内的数十个型号的车规芯片验证订单，订单量实现快速增长。广电计量在这两个方向上的布局是未来成长性的保障，赛道应该沒有问题，目前也是投入期，后面要关注新能源汽车和半导体集成电路检测方面业务规模的扩大和占比的提升来验证战略落地的情况了。