国证券给予苏州银行增持评级，目标价位13.1元

2022-02-23国证券股份有限公司王剑,田维韦,陈俊良对苏州银行进行研究并发布了研究报告《大零售战略深化，盈利有望提升》，本报告对苏州银行给出增持评级，认为其目标价位为13.10元，当前股价为7.08元，预期上涨幅度为85.03%。

　　苏州银行(002966)　　区域经济优势明显，扩展空间广阔　　苏州市 GDP 近五年来均排在全国前 10，人均可支配收入、人口流入等均排在前列。同时，苏州工业发达， 中小微型企业工业产值占比持续提升，为苏州银行深耕中小企业创造优异环境。 2011 年改制为城商行后，苏州银行进一步加大异地扩张，目前营业网点基本覆盖整个江苏省， 在江苏省其他地区贷款比重已提升至 2021 年上半年的 38.65%。　　践行“以小为美， 以民唯美”的大零售战略　　苏州银行是苏州市唯一本地城商行。立足于苏州地区经济环境，公司多年来深耕中小企业， 率先启动事业部改革， 逐步探索出了符合自身发展的小微经营模式， 对公贷款中小微企业贷款比重占到约 70%。　　公司零售战略成效凸显，未来仍有较大成长空间。当前公司零售贷款比重约为 35%，呈现趋势性上行态势。目前公司零售贷款中按揭贷款、消费贷款和经营贷款比重分别为 43%、 18%和 39%，其中消费贷款比例较低，江苏地区民生富庶，未来有非常大的成长空间。按揭贷款占贷款总额比重为 14.9%，低于集中度监管要求， 仍能维持平稳增长。　　资产规模稳步扩张， 资产质量优异　　苏州银行规模近五年实现了年均小两位数增长。江苏省经济发达，公司战略定位清晰，预计仍将维持较好增长。 苏州银行资产质量延续改善态势，疫情以来进一步加大不良处置， 不良存量包袱减轻，同时严格控制新增不良。 关注率由 2016 年末的 4.73%下降到 2021 年 9 月末的 1.06%，同期不良率由 1.49%降到 1.17%，拨备覆盖率提升至 410%。　　投资建议　　结合绝对估值与相对估值两种方法，我们认为苏州银行内在价值为10.3~13.1 元， 对应 2022 年动态 PB 为 0.91~1.16 倍， 给予“增持”评级。　　风险提示　　多种因素变化可能会对我们的判断产生影响， 详见正文

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级1家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为10.65。证券之星估值分析工具显示，苏州银行（002966）好公司评级为2.5星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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