浙商证券给予祥鑫科技买入评级

浙商证券股份有限公司张雷,黄华栋,虞方林近期对祥鑫科技进行研究并发布了研究报告《祥鑫科技2023年半年度业绩预告点评获单能力强大，覆盖下游头部客户》，本报告对祥鑫科技给出买入评级，当前股价为44.93元。

　　祥鑫科技(002965)　　投资事件　　2023年上半年，公司预计实现归母净利润1.55亿元~1.80亿元，同比增长104.03%~136.94%；实现扣非归母净利润1.5亿元~1.75亿元，同比增长127.30%~165.18%。　　投资要点　　第二季度归母净利润中枢约0.85亿，在手订单饱满　　根据业绩预告计算，2023年第二季度公司归母净利润中枢约为0.85亿元，同比增长104.23%，环比增长4.14%。根据公司披露的订单情况，2023年1-4月公司新增项目定点总额约为149-151亿元，项目周期为1-7年；5-6月公司新增项目定点总额为131-134亿元，周期1-8年的项目预计为109-111亿元、项目周期10-12年的项目预计为22-23亿元。2023上半年公司新接订单合计约280-285亿元，约为2022年收入的7倍，下游客户涵盖新能源汽车、动力电池、储能和光伏逆变器、通服务器等行业，体现了客户对公司的研发、技术和生产能力的认可。　　深度绑定下游一线客户，供应产品多样　　在新能源车身结构件板块，公司深度绑定广汽埃安、传祺、比亚迪等头部车企，而且墨西哥工厂已为延锋、佛吉亚、恺博配套，终端的客户是T客户、福特、起亚、JohnDeere等，未来的目标战略客户有T客户、奔驰、宝马、博泽等。在光储板块，公司现已向C客户、H客户、新能安、南网科技、厦门海辰、Enphase、锦浪科技、闻储创新、麦田能源等国内外知名企业供应储能柜体、储能系统液冷板、液冷插箱、光伏逆变器等产品。　　加快拓展新兴市场，有望打造第二增长曲线　　在智能汽车领域，公司向H客户、德赛西威、速腾聚创等企业提供可用于VGW智能网联、OBC车载充电、mPOWER智能电动、AIS融合感知、ADS智能驾驶、CDC智能座舱等模块的产品。在机器人领域，公司已为优必选和库卡供应金属结构件相关产品。　　盈利预测与估值　　下调盈利预测，维持“买入”评级。公司是汽车领域冲压模具和金属结构件的老兵，新能源车和光储业务带来新生命力。考虑到2023年行业需求较为疲软，未来金属结构件行业竞争加剧，我们审慎下调23-25年公司归母净利润分别至5.06、8.14、11.70亿元（下调前分别为7.80、10.55、12.97亿元），对应EPS为2.84、4.56、6.56元/股，当前股价对应PE为16、10、7倍。维持“买入”评级。　　风险提示　　下游需求不及预期，订单确认节奏不及预期，市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券刘易研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.09%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.84亿，根据现价换算的预测PE为11.71。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为76.25。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，祥鑫科技（002965）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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