华安证券给予青鸟消防买入评级

华安证券股份有限公司张帆近期对青鸟消防进行研究并发布了研究报告《业绩受疫情扰动影响，不改长期向上发展趋势》，本报告对青鸟消防给出买入评级，当前股价为26.8元。

　　青鸟消防(002960)　　主要观点　　2022年受疫情扰动，业绩略低于预期公司发布2022年年报，2022年实现营业收入46.02亿元（+19.13%），归母净利润5.70亿元（+7.51%），扣非后归母净利润为5.55亿元（+8.23%），经营活动现金流净额4.84亿元（+148.55%）。2022年分红方案为每10股转增3股，派息（含税）3元，总计现金分红金额（含税）1.69亿元。业绩情况受国内疫情及经济形势环境影响，略低于预期。　　夯实核心赛道业务布局，工业、储能消防等业务打开新成长点　　经过多年发展，公司已形成“3+2+2”业务框架。2022年公司持续发力，除了在传统通用消防报警业务领域保持了较强竞争力，在工业、储能、疏散等新领域均有所表现。在应急照明与智能疏散业务中，公司营收增长65%，订单与发货量持续增长；在大工业消防领域，公司在化工制造、锂电生产等领域实现了从“0到1”的突破，储能消防类项目累计发货超4000万元；在智慧消防与气体类业务方面，多元产品线助推快速发展。　　持续加大研发投入，构筑核心竞争壁垒　　公司高度重视自主研发能力，2022年研发费用达2.30亿元，同比增长23.40%，2017-2022年研发费用复合增长率高达28.21%。具体来看，2022年公司第三代“朱鹮”芯片研发完成并已实现量产，国际认证产品开发进展顺利，工业消防、智慧消防及储能消防领域产品体系均进一步升维。我们认为，长期的高研发投入有利于公司抢占行业技术制高点，加速提升整体研发实力与产品竞争力，同时“朱鹮”芯片的量产也有助于公司产品性能的进一步提升。　　投资建议　　我们依旧看好公司未来长期发展，修改盈利预测为2023-2025年预测营业收入为55.58/68.46/83.87亿元；2023-2025年预测归母净利润分别为7.03/8.68/10.57亿元；2023-2025年对应的EPS为1.25/1.54/1.87元。公司当前股价对应的PE为22/18/15倍。维持“买入”投资评级。　　风险提示　　1）政策波动风险；2）市场竞争加剧影响利润率的风险；3）原材料大幅波动的风险；4）研究依据的息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券任浪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.02亿，根据现价换算的预测PE为25.4。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为41.73。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，青鸟消防（002960）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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