小熊电器：息披露失真或缺失 诸多问题需进一步阐述

7月12日，小熊电器股份有限公司获得证监会发行批，并将于7月24日进行网上发行。公司主要从事创意小家电研发、设计、生产和销售，互联网的快速发展成就了小熊电器业绩爆发式增长。报告期内，线上销售占比分别为 87.55%、91.24%和 91.59%，线下销售占比仅为为 12.45%、8.76%和 8.41%。

　　在小熊电器即将踏入资本市场之余，《每日财经》阅公司招股书，发现公司存在诸多问题，这些问题也需要企业进一步阐述。

主要设备采购价格差异悬殊，采购价格涉嫌虚构

　　在设备采购上，公司前后设备采购价值悬殊。 对存在有意低价购置设备价格，增肥业绩行为，公司并没有给予回复。

　　《每日财经》注意到在公司披露主要设备清单上，2018年新增主要设备单价明显低于2018年前采购单价。2017年末公司拥有电动叉车8台，值11.8万元，合计14750元/台，2018年公司拥有电动叉车12台，值12.35万元，新增4台，合计新增电动叉车单价为1375台。超声波焊接机2017年36台，值为59.86万元，而2018年公司拥有超声波焊接机39台，值为47.07万元，在新购置3台的基础之后，设备值反而减少12.79万元。同样，公司吸料机在数量上增加一台的基础之上，吸料机值反而减少4.03万元。搬运车2017年公司拥有数量为19台，值为37.67万元，合计单价为1.98万元/台，而2018年新购置搬运车3台，单价却高达3.30万元/台。激光打标机2017年拥有15台，按值计算单价为4.79万元/台，而2018年新购置的8台单价仅为2.71万元/台。其他主要设备也存在类似的情况。

盗用专利被起诉，和解只字未提披补偿金额

　　施特里克斯有限公司(下称 Strix)对公司在中华人民共和国制造、销售安装有 Strix 认为侵犯 Strix 第 00802943.1 号中国专利的控制器和连接器的电子壶(养生壶)器具提起专利侵权诉讼。公司承诺向 Strix 支付补偿金，且与 Strix 签订协议，公司在协议中承诺将在其电子壶(养生壶)器具中安装 Strix 的控制器和连接器，并不再向其他供应商采购侵犯 Strix 专利的控制器和连接器。

　　《每日财经》翻阅公司招股书，并未发现公司和解之后支付给施特里克斯有限公司补偿金金额。在该专利诉讼中，施特里克斯有限公司要求赔偿经济损失人民币1000万元

具有产品质量控制体系产品质量仍然堪忧

　　公司在描述产品质量优势中称，公司具有严格的产品质量控制体系，产品具有较强质量优势。然而在相关部门抽检测中，产品质量屡屡上黑榜。

　　《每日财经》阅到2014年，西安市质量技术监督局公布的二季度液体加热器产品质量监督抽结果中，30个批次受检产品中，有6个批次不合格，包括小熊电器有限公司生产的酸奶机;2016年，江苏省质监局委托苏州市质量技术监督综合检验检测中心对电饭煲产品进行了监督抽和风险监测，小熊电器有限公司型号为DFB-A20Y1的智能电饭煲因骚扰功率被列为不合格产品;2017年在北京市工商局公布的一次流通领域小家电质量抽检验结果中，小熊电器型号为DGJ-C608的蛋糕机因标志和说明、结构不合格而上黑榜。

　　产品质量不佳还表现在经销退换货方面，报告期内供应商退换货金额分别为1754.19万元、3050.18万元、4250.64万元、2649.00万元。占营业收入比分别为2.42%、2.89%、2.58%、2.89%。

　轻研发 重营销能否走上持续发展之路?

　　公司招股书曾这样披露，《关于加快我国家用电器行业自主品牌建设的指导意见》提出总体目标：到 2015年，行业 80%以上企业制定实施明确的品牌战略;研发投入强度不低于3%，而公司2015年-2018年1-6月份公司研发投入占营业收入比分别为1.37%、1.57%、1.52%、1.86%。低于《关于加快我国家用电器行业自主品牌建设的指导意见》提出总体目标。

　　研发投入资金分别为992.40万元、1653.33万元、2507.68万元、1694.85万元。而公司在品牌宣称却是重金投入，报告期内公司品牌宣传费用分别为 1,983.50 万元、3,551.54 万元、8,781.45万元和 4,293.19 万元，占营业收入的比例分别为 2.74%、3.37%、5.33%和 4.68%。

　　2015年-2018年公司资产负债率分别为91.37%、72%、62.38%、51.68%。公司存货账面价值分别为 11,752.36 万元、16,595.16 万元、25,065.14 万元和 20,078.71 万元，占当期总资产的比重分别为 44.22%、38.41%、34.39%和 26.99%，存货账面余额保持较高水平。

　　另外，公司产能利率2018年1-6月份明细不足。厨房小家电中锅煲类、电热类、壶类、西式类、电动类产能利用率分别为83.46%、84.21%、83.33%、82.99%、83.94%。生活小家电产能利用率为83.41%，其他小家电为62.56%。

　 时隔7年才签的股权代持协议令人费解

　　2016 年 1 月 22 日，小熊有限召开股东会，审议通过龙少柔将其持有的小熊有限 5.75%、3.15%的股权分别转让给龙少静和龙少宏。公司称股权转让系股权代持还。龙少柔、龙少静与龙少宏均为小熊有限成立小熊电器股份有限公司时的实际出资人。因三人是亲姐妹关系，当时未签署股权代持协议，三人后于 2015年8月3 日签署了《广东小熊电器有限公司持股协议》，对代持情况进行了确认。2008 年 6 月和 2010 年 8 月小熊有限增资时，亦由龙少静、龙少宏按照 5.75%和 3.15%的比例实际缴纳出资款，由龙少柔代为持有。公司经过多次股权转让，直至2015年8月3 日龙少柔、龙少静与龙少宏才签单股权转让协议是否存在有意规避个人所得税无从知晓。

关联交易涉嫌利益输送

　　2015年-2018年1-6月份公司对关联方泰欣电子、方川电器、顺德晟容、宝盈陶瓷等合计采购金额分别为3080.69万元、6111.22万元、8847.09万元、118.08万元， 根据公司提供采购方川电器单价与无关联第三方佛山市南海区鑫之诚电子制造厂相比，关联方方川电器采购单价均高于佛山市南海区鑫之诚电子制造厂(每个品种)，对顺德晟容的采购价格大部分高于非关联方价格。

　　瑞翌电商、艾萌电商和悠想电商为小熊电器实际控制人李一峰控制的公司，为解决同业竞争问题，小熊电器于 2016 年 5 月收购了上述三家公司。被收购前一年，悠想电商未实际经营，悠想电商的主要财务数据均为 0。被收购前艾萌电商、瑞翌电商均处于亏损状态。收购之后除悠想电商略有盈利外，艾萌电商、瑞翌电商亏损进一步扩大。