新三板开启“改革牛”，做市指数全年大涨27%，27只个股涨幅超10倍！2020年还有更大级别上涨……

2019年正式收官，正在迎接“改革牛”的新三板市场意犹未尽。做市指数全年累计涨27.24%，今日收于914.75，创下2018年4月以来新高；优质公司涨幅明显，今年股价翻倍的新三板公司达465家，其中全年成交额三甲成大生物、君实生物和贝特瑞分别涨197%、86%和300%。

资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南预测，随着新三板改革政策的不断明确，实施细则的陆续落地，新三板的市场心将不断提升，市场参与热情将不断上升，做市指数即将在新一年里迅速冲破1000，2020年可能会迎来比2019年更大级别的反弹。

改革推动做市指数跃升

这一年，提及新三板频率最高的关键词就是“改革”。

在2019年最后一周，新三板迎来了期盼已久的首批业务规则落地。本周的两个交易日中，做市指数大涨2.83%，今日盘中最高冲至914.93，最终报914.75，再度刷新年内新高，也创下2018年4月以来的一年多新高。做市指数全年累计涨27.24%，自2016年以来首次录得涨幅，创下年度佳绩。

申万宏源证券首席分析师桂浩明表示，2019年新三板走势有明显的特，前期处于一个缓慢的回落过程当中，随后在 730上方一的位置来回波动。随着下半年新三板改革的启动，做市指数也开始明显上升，年底达到一个高。其认为，这反映出两个问题一是做市指数止跌实际上是自然的市场行为，因为经过连续的下跌以后，这个位置已经很难再深跌下去了，它的投资价值也得到了大家的认同，差不多是到了底部区间。二是改革因素的推动，指数开始跃升，从先的700多拉升到800多，今天的收盘是在900多，这实际上包含了大家对于未来新三板改革的预期。

“新三板做市指数在元月16日创下706.67的历史低位后，在科创板试注册制消息明朗特别是准科创板概念股的带动下，新三板开始了一波长达4个月的持续反弹，在4月24日创下反弹新高806.53，正是这宝贵的100反弹为新三板后来的深化改革腾挪出了足够的时间和空间。直到10月28日，做市指数才在全面深改明确预期的带领下展开了报复性反弹，从年度最低累计反弹幅度高达29.44%。”周运南说。

“新三板市场将积极拥抱大牛市，新三板也将迎来历史性发展机遇。” 周运南预测，做市指数将在新一年里迅速冲破1000迎来大级别的反弹。

27只个股飙升超10倍

在政策大红包的刺激下，市场情绪被燃，一批个股涨幅相当可观。

东方财富Choice的统计显示，2019年新三板总共有1738只个股涨幅为正，涨幅翻倍的个股有465只，主要分布在息技术、医药生物、电气设备以及休闲、生活及专业服务等板块。其中飙升超10倍的有27只，海宏电力、博益气动、斯巴克瑞和华泓科技的涨幅分别达到530倍、323倍、241倍和112.92倍。

回首2019年，10月25日新三板深化改革启幕，无疑成了一道分水岭。这批翻倍股中，博益气动、华泓科技、惠同新材、ST腾骏等均在10月28日以后才启动飙涨的历程。

统计同时显示，这批翻倍股中，来自创新层的有67只，东邦御厨、骏华农牧是涨幅最大的创新层个股，分别大涨5.62倍和5.32倍。金海股份、松赫股份、新赛、贝特瑞、广脉科技5只今年累计涨幅也超过3倍。

从年度成交金额来，今年成交金额最大两家为成大生物和君实生物，分别为59.19亿元和53.51亿元，贝特瑞、圣泉集团、粤开证券、川山甲、中建息和宁波公运的年度成交金额在10亿元至15亿元之间。从市场表现来，这些新三板白马股的涨幅也相当喜人，除川山甲录得跌幅外，贝特瑞今年累计涨幅高达300.67%，成大生物、君实生物分别大涨197%、86.37%，中建息也累计涨74.03%。

桂浩明认为，最受益新三板改革的应该是现在的创新层部分品种。因为新三板改革最大在转板，前提是要进入精选层，而进入精选层的前提之一就是要在创新层挂满一年，这是对创新层部分品种最大的助益，“特别是这其中的一些业绩不错、增长比较迅速、利润稳定，总量还比较可观的公司，比如有2500万、3000万以上利润并且只能够保持持续增长的公司。这类公司会在在创新层中较受关注，也会更多资金进来，做市商一般对这样的品种会投入比较多的精力去关心。”

桂浩明认为，随着股价的上升，这类公司的类IPO也就是增发更容易成功，投资者数量也能够达到200个的水平，这就为今后转板创造了条件。

周运南则认为，随着做市指数在场内存量投资者手中的存量观望资金和增量资金的推动下迎来一波大反弹，新三板头部挂牌企业、高成长性企业、低价低估值企业将明显在涨幅和流动性上受益。

在申万宏源来，首批业务规则落地，改革预期再次增强，增量资金有望进一步流入。其认为，短期来，准精选层优质公司的关注度将进一步提升，建议关注低估值龙头公司，如中建息、高德、贝特瑞等。

市场生态或逐渐恢复

新三板的改革还在持续推进之中。12月27日，股转公司发布实施首批7件全面深化新三板改革有关业务规则，市场关注的焦主要集中在新的投资者适当性管理办法。

周运南认为，100万元、150万元、200万元的新门槛，下降幅度远超市场预期，对新三板市场是一个实实在在的重磅大利好。门槛的降低将给新三板带来更多的新生力量、新鲜血液和新增资金，让新三板市场更具交易性、活跃性和流动性，使新三板成长企业、优质企业享受到更高的流动性溢价，让新三板更具赚钱效应和财富效应。

安证券则认为，随着新三板投资者门槛下调，市场生态或逐渐恢复。当市场逐渐运行成熟后，投资者准入门槛逐渐降低是非常必要的，是市场维持供需平衡的关键前提，“美股市场十年长牛证明了一件事，那就是良好的市场生态应该是优质公司的高成长给投资人带来高收益，包括企业成长带来的资本利得以及企业分红。当市场有了赚钱效应以后自然会吸引资金集中，从而为企业融资提供便利，帮助企业实现成长。”

据悉，未来新三板改革措施还将陆续落地，包括鼓励公募基金依规投资精选层挂牌公司，持续推动保险资金、企业年金等专业机构投资者入市。

安证券表示，新三板未来可能引入多元化的机构投资者，资产端供给和资金端需求或将逐渐实现平衡。