上游原材料大跌，家电股一季报集体飙升，还有哪些行业将受益降价？

上游铜铝价格下跌带来利润修复，国证券指出，低基数下，家电行业将迎三大反转因素共振

4月17日，家电股表现强势，消息面上，近日多家家电股披露一季报，同比大幅预增。

4月14日晚间，长虹美菱发布业绩预告，预计一季度实现归母净利润1.05亿元-1.35亿元，同比增长1939.79%-2522.58%。

海家电发布公告称，预计一季度净利润5.33亿元-6.25亿元，同比增100%-135%；小熊电器发布2023年第一季度业绩预告，公司预计实现归母净利润1.51亿元–1.72亿元，同比增长45%-65%。

原因方面，几家公司都提到了因大宗原材料价格同比下降，以及国内外需求向好。

资料显示，铜和铝是家电上游重要原材料，截至3月29日，LME3个月铜价、LME3个月铝价已经回落至9044美元/吨、2409美元/吨，分别较较2022年高点10430美元/吨、3819美元/吨同比-15.3%、-58.5%；冷扎板价格由高点6159元/吨回落至4919元/吨；海运价格接近疫情前水平，当前家电成本压力已大幅缓解。

中期来看，国证券认为行业将迎3大底部反转共振。

1）内销需求地产边际改善显著，交易热度+竣工是最确定的回升。住宅开发投资、新开工、竣工、销售面积均已边际好转，竣工1-2月转正至9.7%带来下游的需求提振。同时3月30大中城市商品房成交面积累计同比+5%已转正，实现阶段性正反馈；

2）外销需求地产和家电消费度过底部。1）海外地产2023年1-2月美国开工新建住宅增速、新房销售增速降幅收窄，带动家电零售回暖。2022年欧洲新建住宅增速承压，2023H2低基数下有望迎来一定修复。2）国内出口家电外销高基数已过，2022H2已恢复至2020年水平，其中冰箱尤甚、出口降至近三年最低水平，2023H2有望迎来恢复性增长；

3）供给侧成本压力缓解，同时家电的集中格局更有利于保盈利、促需求。截至3月末，铜/铝价分别较2022年高点回落-15.3%、-58.5%，海运价格亦接近疫情前水平；而2022年以来大、小家电终端价格依然坚挺，家电的龙头集中格局使得价格与成本端空间的扩大有利于打开量价交换空间。

新能源下游也有望迎来修复

除了受益于铜、铝价价格下跌的家电行业外，今年以来，碳酸锂、硅料等新能源材料下跌也有望带来下游利润修复。

4月14日，据上海钢联的数据，电池级碳酸锂价格当日每吨下跌4000元，均价报19.25万元/吨。这也意味着，不到半年时间，电池级碳酸锂市场价格从每吨近60万元跌破20万元，跌幅超过60%。

浙商证券表示，碳酸锂价格下降超出市场预期，创逾一年新低，促进动力电池、储能等生产成本的降低，中下游环节盈利将边际改善。

据中邮证券此前研报测算，碳酸锂单吨价格从60万元到30万元，对应磷酸铁锂正极成本约下降7万/吨，电芯成本约下降0.18元/wh。对于单车带电量55kwh的电动车而言，电池成本约下降1万元，叠加其他环节材料价格下行，电池端成本下降。

中航证券也表示，在行业景气度仍然高企的背景下，随着锂价下降强预期，下游主要领域需求有望进一步得到提振，若未来碳酸锂价格持续下降，有利于下游车企和储能企业的成本降低、以价换量。

光伏方面，川财证券表示，上周硅料价格继续下跌，现已跌破190人民币/kg，其预计二季度硅料继续维持产能扩张趋势，季度环比提升约12%-14%，季度末年化产能规模接近150万吨。

其表示，随着硅料价格逐渐松动，组件整体排产饱满并呈逐月提升之势，预计随着二季度末电站并网高峰期的到来，组件排产有望持续向上，行业景气度持续向好。

国证券表示，光伏行业终端组件需求旺盛、价格稳定，而上游硅料持续降价，产业链整体利润有扩大趋势，有供应紧缺的环节相对溢价能力更强，有望获取更多利润。

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