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小熊电器(002959)

  • 作者:为生活奔跑的人
  • 2023-04-16 10:46:22
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小熊电器(002959)

  事件小熊电器公布2023年一季度业绩预告。公司2023Q1实现收入12.2~12.7亿元,YoY+25.0%~+30.0%;业绩1.5~1.7亿元,YoY+45.0~+65.0%。展望后续,随着公司不断拓展新品类,积极拥抱新兴渠道,收入有望维持快速增长。

  Q1收入延续快速增长根据业绩预告,2023Q1小熊收入的同比增速环比2022Q4提高,主要是因为1)2022年12月疫情防控政策调整后,公司物流配送受到影响,部分收入滞后到2023Q1确认;2)小熊壶类、电动类、锅煲类厨房小家电销售快速增长。根据久谦数据,Q1小熊电饭煲/电热水壶/榨汁机/破壁机的线上销售额分别YoY+65%/+62%/+61%/+45%。3)新兴电商渠道放量增长。根据久谦数据,Q1小熊抖音销售额同比增长超过270%。根据魔镜数据,Q1小熊拼多多销售额同比增长超过40%。

  盈利能力持续提升带动业绩高增长我们测算Q1公司净利率为12.4%~13.5%,同比+1.7~+2.9pct。Q1公司净利率同比提升显著,主要原因为1)公司持续向精品化升级,产品结构优化。根据久谦天猫数据,2023Q1小熊200元以上厨房小家电的销量占比同比+3.0pct;2)原材料成本持续下行。Wind数据显示,2023Q1期间沪铜指数、沪铝指数、塑料指数YoY-4.2%/-16.5%/-14.4%。

  投资建议小熊是领先的线上小家电公司,在众多长尾小家电市场占据头部份额。小熊具备快速捕捉市场需求的能力,目前正积极向产品精品化发展,提升品牌力。随着小家电行业消费需求复苏,行业竞争格局改善,原材料成本下行,公司盈利能力持续改善。预计公司2023年~2025年的EPS分别为3.23/3.65/4.29元,维持买入-A的投资评级。


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