民生证券给予小熊电器买入评级

民生证券股份有限公司王刚,汪海洋近期对小熊电器进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评品牌升级加快成长，盈利能力显著改善》，本报告对小熊电器给出买入评级，当前股价为54.99元。

　　小熊电器(002959)　　事件10月27日，小熊电器发布2022年三季报。公司前三季度实现营业收入26.99亿元，同比+14.1%；归母净利润2.40亿元，同比+27.2%；扣非归母净利润2.38亿元，同比+40.5%。其中Q3实现营业收入8.50亿元，同比+16.3%；归母净利润0.92亿元，同比+84.5%；扣非归母净利润0.81亿元，同比+79.3%。　　点评　　行业需求弱复苏，公司品牌升级加快成长。根据奥维云网推总数据，厨房小家电全品类全渠道2022年前三季度零售额413.5亿元，同比上涨5.7%，需求呈现弱复苏态势。其中，空气炸锅和电蒸锅零售额同比增长182%、100%。公司收入增速优于行业表现，主要受益于公司品牌升级+产品精品化改革+新渠道增量。品牌端，公司明晰“做年轻人喜欢的小家电”品牌战略，符合消费人群结构调整；产品端，公司精简SKU且推出多个创新新品，预计公司空气炸锅、电蒸锅等新品实现快速增长；渠道端，公司重视抖音小红书等新渠道投入，预计增速亮眼。　　产品结构升级叠加成本红利，盈利能力显著改善。22Q3公司毛利率为36.87%，同比+2.9pct，主要受益于公司产品结构升级叠加原材料价格压力缓解。费用率方面，Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为17.5%/4.6%/3.7%/0.05%，同比+1.0/-0.3/-0.7/+0.7pct，整体表现较为平稳。其中，销售费用率提升预计主要是在品牌升级背景下营销费用投入更加积极。综合影响下，Q3净利率同比+4.0pct。　　投资建议预计公司2022-2024年营收分别为42.0/48.7/56.9亿，同比增速分别为16.3%/16.0%/16.9%。2022-2024年归母净利润分别为3.8/4.5/5.2亿，增速为35.1%/17.7%/14.3%，对应当前股价PE分别为21、18、16倍，维持“推荐”评级。　　风险提示行业景气度低于预期，原材料价格波动超预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券徐程颖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.39亿，根据现价换算的预测PE为25.34。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级20家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为57.96。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，小熊电器（002959）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。