开源证券给予西麦食品增持评级

开源证券股份有限公司张宇光,叶松霖近期对西麦食品进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告营收稳步增长，业绩高增》，本报告对西麦食品给出增持评级，当前股价为13.91元。

　　西麦食品(002956)　　线下优势稳固，维持“增持”评级　　西麦食品2023Q2实现营收3.14亿元，同比增11.19%；归母净利润0.26亿元，同比增44.58%。我们维持2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利为1.32、1.61、1.88亿元，EPS分别0.59、0.72、0.84元，当前股价对应PE为23.8、19.5、16.7倍。公司线上渠道占比逐步提升，线下渠道优势稳固，维持“增持”评级。　　营收稳步增长，复合燕麦表现较好，冷食燕麦逐渐企稳　　西麦食品2023Q2营业收入仍旧稳步增长（1）分产品看纯燕麦片收入与同期持平；复合燕麦产品贡献主要增量，增速较快；冷食燕麦逐渐企稳。（2）分渠道看持续开拓新渠道，2023H1零食专营店渠道销售同比增255%；线上电商渠道持续突破，公司在多平台均成为燕麦行业第一品牌。展望未来，公司持续研发推新带动产品升级，线上线下全渠道布局，我们预计公司2023年营收可双位数增长。　　净利率提升主因毛利率提升、销售费率下降　　2023Q2净利率同比增1.91pct至8.3%，主因销售费用率降3.53pct至28.51%。销售费用率下降主因（1）2022Q2线上直播费用投入较大，新品推广费用增加，基数较高；（2）公司优化线上、线下费用投放，费用精准投放，提高费用投入效率。2023Q2公司毛利率升1.92pct至43.24%，主因（1）公司复合燕麦及冷食燕麦毛利率提升；（2）产品结构持续升级。展望2023年，公司持续实施费用精准投放，预计全年费率保持下降；原材料成本仍将高位运行，但公司可通过产品结构升级缓解成本压力，预计毛利率较为稳定。　　风险提示宏观经济下行风险、新品推广不及预期风险、食品安全风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券叶松霖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.57%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.32亿，根据现价换算的预测PE为23.53。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为17.33。

以上内容由证券之星根据公开息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。