注册制对散户投资者的影响大吗？

结合美股和港股，台湾股市对应的发展历史来看，注册制通常会给市场带来如下变化

短期

1.新股审核机制简化，大量新股发行会对现有市场的交易量形成分流。

2.市场波动加大。由于新股前五日不设置涨跌停限制幅度，因而极有可能出现极端的暴涨暴跌行情。

3.打新不再包赢，新股首日破发将成为常态。

长期

1.逐渐港股化，市场交易量主要集中在优质股权上。

市场将会充斥大量的仙股，迷惑性极大，并且可能伴随极端的低估状态。安全边际思想，捡烟蒂的选股策略风险加大。截止2021年底，港股主板上市公司一共2077只，当日总成交额为519.4亿港元，其中前20大活跃股总成交额243.8亿港元，占主板成交额47%，剩下2057只个股合计成交额仅为275.6亿港元。成交稀少，股价长期处于横盘状态，就像是被人遗忘的存在。K线走势走出了“心跳停止”的即视感，每天换手率极低。其中甚至不乏大盘金融股，比如青岛银行，虽然“贵”为港股通标的，目前总市值高达296.86亿港元，但其11月份日均成交额仅为2万港元，月内日均换手率0.01%。如果你是大资金，有可能没有对手盘导致你无法退出！

2.价值投资将正式登上时代舞台。

一些好公司，将成为资本青睐的宠儿！个人投资者选股难度加大。

3.利用市场波动套利的空间缩小，难度加大。

预判

在未来的某个时段，可能会引入做空机制和取消涨跌幅限制。个人投资者将被迫离场，机构投资者崛起。

对于散户投资者来说，注册制通常意味着

1.选股难度加大；

2.市场巨幅波动造成的心理冲击压力加大；

3.对股票价值的判断难度加大；

好消息是由于不再强行规定IPO的业绩保证，业绩变脸问题将会显著降低。退市常态化意味着死扛只会死路一条。

4.“壳价值”将越来越低；

当前的股票市场上，一些上市公司虽然业绩不佳，却因为具有上市公司的资格，依旧被热捧，成为稀缺的“壳资源”。这是因为，核准制下IPO周期长、成本高，急于上市融资的企业有时会借壳以实现快速上市，而借壳费用往往高达数亿元。

注册制改革将大幅降低企业上市融资的成本。同时，改革还将实施严格的退市制度，对欺诈发行和重大违法的上市公司实施强制退市，把“害群之马”坚决清除出市场。

业内人士预计，注册制下，上市公司资格不再像现在这样稀缺，“壳资源”也将会失去现在的高价。退市制度的完善，也会迫使许多仅具壳价值的上市公司离开市场。

5.违法将付出更高代价；

内幕交易、操纵市场、欺诈发行……虽然监管层持续严厉打击资本市场的违法违规行为，但违法违规案件仍不断出现。**紫金港资本管理有限公司首席研究员陈*霞认为，其中原因就在于违法成本太低，惩罚力度不够。

注册制下，监管层的监管重点将从前端的审批后移至事中事后环节，更多监管力量将放在稽查执法上。那些通过欺骗而在资本市场牟取暴利的违法违规者不能再抱有侥幸心理了。

6.息披露常态化，监管只干预是否违规，对股票价值的判断回归市场；

通常意味着散户投资者在息不对称的地位上，有一定的提升。

参考资料

1.港股市场特点

1）港股成交量统计（2019年度）

2）.港股不同行业的估值水平差距很大（2019年度）

2.台湾注册制开闸前后对比

1).先跌后涨

2).PE被拉平

3).新兴行业市值占比显著提高