【华西食饮】新乳业业绩交流要点及分析师观点收入Q

【华西食饮】新乳业业绩交流要点及分析师观点

收入Q1收入增长接近9%，其中主营业务收入增长超过10%，高于行业；其中鲜奶+15%，DToC+25%，酸奶保持正增长（分析师观点考虑到春节错期/阳康/经济恢复， 成绩较为显著）； 4月份收入增速势头不错。

毛利率Q1毛利率27.1% ，同比+3%（1）产品结构优化，鲜奶和低温产品增长较快拉动（+1pct以上）；（2）原料奶成本下降（+2pct）；（3）主营业务增长更快；（分析师观点预计毛利率提升较为持续）

销售费用率Q1+0.9pct，在毛利率红利下倾向于加大品牌投入、优化销售费用结构，销售费用率今年预计稳中有升。

区域公司唯品Q1超45%增速，自有品牌超50%增速。（分析师观点最终核实口径以这个为准。）后续要求围绕全国高端商超进行快速的布局和品牌投入。

5年战略
[庆祝]内生为主，市场做深做透做精，提升公司盈利水平——未来新乳业核心五年战略方向。具体5年定量战略目标将在股东大会分享，将是一个5年净利率较大幅度提升的目标。
[庆祝]2023年开局之年，预计收入利润双位数增长，实现净利率显著提升。（分析师观点Q1为低谷，主营收入利润已然双位数，后面应更高，叠加净利率显著提高，利润增速预计显著快于收入增速）。
[庆祝]实现路径（1）新鲜管理和鲜价值提升；（2）做大做强低温鲜奶、特色高端酸奶；（3）DToC 第一增长引擎。

🔥观点

Q1收入符合预期，鲜奶快于整体增速，朝日唯品维持高增，Q2收入低基数，预计今年收入增速将保持较快的双位数增长；

Q1扣非利润率超预期，毛利率红利持续支撑，预判全年利润率提升有望符合预期。

未来5年战略目标利润率将有望大幅提升，市值有望进一步扩大。当前时点，继续强烈推荐买入！继续看5年400亿市值！今年看250亿市值！