乐观布局喜迎2022年-电子行业

一、电子行业近期息速评及投资要点

本周时序已经进入12月下旬，从目前的息来研判，2022年值得期待。

上周，SEMI公布11月份北美半导体设备出货金额为39.14亿美元(MoM+5.0%、YoY+50.6%)，再度创下单月历史新高，显示现阶段半导体景气依然持续向上。

关于2022年大方向，我们暂时先分成两大类来讨论“工业类--设备、汽车、服务器“和”消费类--苹果、影像、元宇宙“，而贯穿这两大类的核心逻辑，依然是最基本的5G、高效运算，以及功率半导体、成熟制程。

但是现阶段，我们建议重点先关注2022年的苹果产业链、摄像头概念（尤其是车用摄像头）、MiniLED概念、国产半导体相关设备。其中的苹果产业链是比较确定的方向。从目前的息研判，2022年苹果AR/VR眼镜也许会与iPhone 14一起“搭配”运行（预料这种“搭配”是走局端连接架构，详情请参阅正文内容)。有些本来应该出现在眼镜里面的“部分”芯片和零组件，可能会转移到iPhone 14中去，于是每卖出一只iPhone 14即可多卖出一些芯片和零组件，利好苹果相关供应商。如果这些判断成真的话，那么2022年的苹果产业链非常值得关注。

1)乐观看待2022年推出AR/VR眼镜

a.2021.12.29上午8点，报道，苹果将于明年推出首款MR头戴装置，售价可能高达3000美元左右，为苹果历来最贵的穿戴装置。机构预估，苹果MR头戴装置将是2022年最值得注意的苹果新品，应该会在2022年底上市。

明年苹果AR/VR眼镜也许会与IPHONE14一起搭配运行。苹果迟迟未推出眼镜，很大一部分原因是整机轻量化，零组件模组化进程仍有不小改善空间。在云端计算方案还无法实现得背景下，苹果想推出一款轻薄短小得AR/VR眼镜，那么IPHONE、IPAD、MACBOOK可能顺势成为承担眼镜运行得计算载体，采取局端方案。所以苹果AR/VR眼镜“也许”会与IPHONE14一起搭配运行。苹果AR/VR眼镜，初期可能先锁定TO BD的领域，如设计、开发、医疗、工程、维修等领域，售价1500-3000美元，之后再推出TO C版本，瞄准如影音、游戏、导航、社群、教育、消费等领域。如果上述判断落地，那么2022年的苹果产业链非常值得关注。

择优布局苹果概念股。经过长达将近一年的股价回调之后，等到消费电子开始复苏，苹果概念股将是首选。另外还有一些苹果在国内培养的第二梯队，在11-12月间将陆续通过苹果认证以及2022年成为苹果供应商的概率也在增加（比如闻泰科技通过苹果认证，拿到明年辛苦MACBOOK AIR组装订单）

整机IPHONE概念的国内A股/港股企业，主要包括

1.整机组装 立讯精密

2.新增的苹果摄像头企业 舜宇光学科技（港股）

3.SIP/AIP封装 长电科技

4.SIP/AIP模组 环旭电子、立讯精密

5.电声器件及TWS相关 立讯精密、歌尔股份等

6.FPC软板 东山精密、鹏鼎控股

7.天线和射频器件 维通

8.功能性器件和光电胶及复合材料 领益制造和安洁科技

9.out-cell外挂式触摸屏和摄像头 闻泰科技

10.电池 德赛电池和欣旺达

11.铝合金或不锈钢金属中框 工业富联、蓝思科技、科森科技

12.HDI手机板及SLP类载板 鹏鼎控股（臻鼎）、超声电子

13.OLED 京东方A

2)MINI LED渐入佳境，2022大放异彩

MINI LED方面，苹果的方向以及很清楚，即一开始“中大尺寸”新品先转去搭载MINI LED背光而非OLED,将来有机会再慢慢渗透到“中小尺寸”领域。

全球OLED龙头三星也从今年21Q2-21Q3起陆续推出MINI LED背光电视、平板、笔记本等新品，全球MINI LED市场自2021年起已经快速增温。

目前Mini LED产业化已初显端倪，2021年起渐入佳境，暗示2022年Mini LED产业将会更加大放异彩，相关投资机会也逐渐浮现。

相关标的我们重点推荐利亚德、三安光电、鹏鼎控股(臻鼎)。

3)半导体相关设备中长期皆值得重视

半导体设备是集成电路投资重中之重，尤其前道设备占比超过80%，各环节供给格局略有不同，但基本以美日欧企业垄断为主。在国家资金及政策的大力支持下，目前在部分环节，已经逐渐成长出一些优秀的国内设备供应企业，整体水平达到28nm制程，并在14nm和7nm制程实现了部分设备的突破。

国内前道工艺设备制造相关公司中，上市公司包括盛美上海(清洗设备、电镀设备、先进封装湿法设备)、北方华创(蚀刻、薄膜沉积、氧化扩散、退火、清洗等设备)、中微公司(蚀刻设备)、芯源微(涂胶显影设备)、至纯科技(布局湿法设备)、万业企业(收购凯世通布局离子注入机)。即将上市的则包括华卓精科(曝光机、光刻机)、屹唐股份(去胶设备)、华海清科(CMP设备)、拓荆科技(PECVD、SACVD、ALD等薄膜沉积设备)等。

二、推荐标的

本周推荐闻泰科技、立讯精密、歌尔股份、韦尔股份、晶方科技、盛美上海、新洁能、利亚德、三安光电等。

建议重点关注苹果概念、Mini LED概念以及半导体设备。

半导体本身每年4Q-1Q为传统淡季，现阶段也没有新的催化剂。

2021~2022看好之标的闻泰科技、韦尔股份、立讯精密、歌尔股份、环旭电子、盛美上海、北方华创、中微公司、精测电子、斯达半导、士兰微、晶方科技、中颖电子、卓胜微、传音控股、联创电子、兆易创新、神工股份、三安光电、利亚德、通富微电、长电科技、唯捷创芯(即将上市，射频前端芯片公司，与台系联发科深度绑定)等。

三、风险提示

半导体芯片缺货现象反转；产业链重复下单及后续砍单风险；全球疫情防控形势面临不确定性；能耗双控政策持续影响半导体产业；国际贸易形势进一步恶化等。