开源证券给予兴瑞科技买入评级

开源证券股份有限公司刘翔,盛晓君近期对兴瑞科技进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告盈利能力持续改善，拟发可转债助力产能建设》，本报告对兴瑞科技给出买入评级，当前股价为25.87元。

　　兴瑞科技(002937)　　2022Q3业绩高增长，盈利能力进一步提升，维持“买入”评级　　公司发布业绩报告，2022前三季度实现营收12.65亿元，同比增长40.41%；实现扣非归母净利润1.50亿元，同比增长83.95%。2022Q3单季度，公司实现营收5.10亿元，环比增长27.31%；实现扣非归母净利润6929万元，环比增长45.37%。受益原材料价格下行、产品结构改善以及新产品制造良率提升，公司2022Q3实现26.21%的毛利率，环比提升1.69个pct。公司重点聚焦新能源汽车电装及智能终端业务的研发和拓展，充分发挥自身在生产工艺、成本管控、经营效率、产能扩张及供应链管理等方面的优势，实现亮眼增长。我们维持盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为1.87/2.91/3.99亿元，对应EPS0.63/0.98/1.34元，当前股价对应PE为41.1/26.5/19.3倍，对公司维持“买入”评级。　　拟发可转债支持产能建设，新能源汽车业务迎来加速发展　　据公司10月26日公告，公司拟发行可转债不超过4.71亿元（含）投入慈溪新能源汽车零部件生产建设项目，项目主要产品为新能源汽车电池零组件。公司资产负债率长期保持较低水平，截至2022Q3长期资本负债率仅2.03%。公司拟利用可转债融资，助力产能建设。此外，公司主要用于生产新能源汽车零部件的东莞新工厂于2022年6月正式竣工验收，已于2022Q3正式投产。公司产能布局正在稳步扩张，产能瓶颈有望逐步缓解，新能源汽车业务正在迎来加速发展。　　深植精益制造基因，产品逐步模块化发展，产品附加值有望持续提升　　公司深耕精密零部件制造领域20余年，具备与客户同步研发、模具设计与制造、冲压、注塑、表面处理、组装等全制程生产能力。在新能源汽车电装系统领域，公司实现从单一部件供应走向与客户前期开发紧密嵌合的定制化解决方案，不断向新能源汽车上所有的模块化单元延伸，代表产品包括BDU/PDU等的功能模组件，实现了产品附加值的提升。在下游终端产品形态不断更新迭代的环境下，公司高品质定制化服务能够为客户解决痛点，与客户实现一同成长。基于此，公司不断扩大与松下、博世等海外T1老客户的合作深度及广度，并开拓了汇川、造车新势力等国内新能源客户，看好公司长期发展。　　风险提示客户认证不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方财富证券周旭辉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.28%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.01亿，根据现价换算的预测PE为38.04。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为29.8。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，兴瑞科技（002937）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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