国金证券给予宏川智慧买入评级

国金证券股份有限公司郑树明,王凯婕近期对宏川智慧进行研究并发布了研究报告《并购金联川落地，静待项目盈利改善》，本报告对宏川智慧给出买入评级，当前股价为19.86元。

　　宏川智慧(002930)　　事件　　11月8日，宏川智慧发布公告，公司全资子公司智慧发展、太仓阳鸿收购东莞市金联川创新产业投资合伙企业（有限合伙）70%份额。　　分析　　并购金联川落地，公司控股常熟宏智及苏州宏川。公司全资子公司智慧发展、太仓阳鸿分别以7818.10元、4.45亿元受让金控基金、莞企二号合计持有的金联川70%份额。本次收购完成后公司将直接及间接持有金联川100%份额。截至目前，金联川拥有的资产包括常熟宏智100%股权、苏州宏川49%股权，其中苏州宏川间接持有龙翔集团100%股权。　　常熟宏智及龙翔集团经营良好，并表提升公司盈利能力。本次收购完成后，公司将间接持有常熟宏智、龙翔集团100%股权，常熟宏智被纳入公司合并报表范围，龙翔集团完全并表。常熟宏智下属仓储库区运营能力良好，拥有1座2万吨级码头，合计罐容为29.38万立方米的118座储罐，合计仓容为1.46万平方米的化工仓库等。龙翔集团控股子公司南京龙翔拥有1座2万吨级码头，合计罐容为21万立方米的32座储罐等，龙翔集团下属合营公司潍坊森达美拥有1座3万吨级码头，罐容为69万立方米的97座储罐。常熟宏智的仓储库区已投入运营，将与毗邻的常熟宏川形成经营协同和资源共享效应。本次并表将进一步提升公司的资产规模、盈利能力和核心竞争力。　　并购式发展大有可为，静待项目盈利改善。公司始终聚焦于石化仓储主业，考虑行业新增供给有限，公司坚持并购成长路径，逐步实现第一主业码头储罐仓储业务、第二主业化工仓库仓储业务的双赛道并进发展。2022年4月公司合并龙翔集团，7月合并嘉会物流，11月公告并表常熟宏智及全资收购龙翔集团。部分被并购标的经营尚处于爬坡期，未来公司盈利能力有望边际改善。我们看好公司并购发展路径，预计后续将有新的并购项目持续落地。　　投资建议　　维持公司2022-2024年归母净利预测3.02亿元、4.80亿元、6.07亿元。维持“买入”评级。　　风险提示　　新项目业绩不达预期风险；安全经营风险；股票质押风险；商誉减值风险；并购项目失败风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券苏宝亮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.23%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.34亿，根据现价换算的预测PE为26.31。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为24.57。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宏川智慧（002930）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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