浙商证券给予润建股份买入评级

浙商证券股份有限公司张建民,汪洁近期对润建股份进行研究并发布了研究报告《润建股份半年报点评报告业绩符合预期，息/能源管维贡献增长动力》，本报告对润建股份给出买入评级，当前股价为39.38元。

　　润建股份(002929)　　息/能源网络管维第二增长曲线收入同比增速84%/收入占比50.4%；上半年毛利率提升0.45pct，有望持续提升；维持“买入”。　　业绩持续高增，息/能源网络管维第二增长曲线进一步明晰　　上半年公司收入38.73亿元，同比增长32.04%；归母净利润2.37亿元，同比增长43.35%；业绩符合市场预期。　　细分来看，上半年通网络管维收入19.22亿元同比增2.77%，保持稳定增长；息网络管维收入14.90亿元同比增109.74%，能源网络管维收入4.61亿元同比增31.19%，上半年息网络管维和能源网络管维业务收入合计达到19.51亿元同比增83.88%，占收入比例达到50.36%，第二增长曲线进一步清晰。　　上半年综合毛利率同比提升0.45pct，未来有望进一步提升　　上半年公司综合毛利率19.37%同比提升0.45pct，其中通网络管维毛利率20.28%同比下降0.36pct，息网络管维毛利率18.68%同比提升4.02pct，能源网络管维毛利率17.82%同比下降0.58pct。业务规模的扩大、数字化水平的提升、新业务商业模式的成熟等带动，未来公司盈利能力有望进一步提升。　　息网络管维多产品进入运营商/设备商产品库，快速复制推广　　数字经济发展驱动息网络管维需求，同时运营商、设备商积极发力政企业务，公司通网络管维的技术积累与客户优势有效支撑息网络管维发展。其中数字化业务（上半年收入13.8亿元同比增112%）快速复制推广，“蓝麒麟”5G+AI城市管理一体化平台、“巡虎”5G+AI指挥调度系统、“甦生”精准教学平台等产品进入运营商或设备商产品库；IDC服务业务（上半年收入1.13亿元同比增88%）快速上量，五象云谷数据中心与部分客户签订协议，进入试运营阶段。　　能源网络管维业务快速落地，在手项目充足，成长空间广阔　　新能源电站管维业务快速落地，服务和储备的风力、光伏、储能项目装机总容量超4GW，已签订的整县、整区等新能源开发项目框架协议累计金额超133亿。　　通综合能源管理业务贡献增长新动力，公司已经建立从产品解决方案到节能改造、合同能源管理的端到端综合业务体系，为运营商提供能源管理、节能的业务，已取得“山东移动基站光伏”、“山东省临沂市临沂移动罗庄绿色中心节能光伏电站项目”、“南宁电东郊分局光伏项目”等典型项目，将贡献业绩弹性。　　投资建议　　预计公司2022-2024年归母净利4.9、6.8、9.6亿元，同比增速39.6%、38.1%、41.0%；PE18.3、13.2、9.4倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　毛利率不及预期的风险；自有数据中心销售不及预期的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券唐海清研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.84%，其预测2022年度归属净利润为盈利5亿，根据现价换算的预测PE为18。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，润建股份（002929）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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