湖南路七号
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
2022年海外市场提供航空复苏路线图
全球大势防疫政策的放松不可逆转。截止2022年12月15日,全球已有122个国家解除了基于新冠疫情制定的旅行禁令,占所有国家数量的55%,87%的欧洲国家、60%的美洲国家、33%的亚太国家对航空出行没有限制。
复苏踪迹一海外航空需求复苏国内快于国际。截止2022年10月,全球国际、国内航班恢复至2019年同期的72%、78%。
复苏踪迹二全球因私出行需求复苏快于因公。全球休闲、商务旅行订票量分别于2022年1月、3月恢复2019年同期水平。
复苏踪迹三低成本航空恢复速度快于全服务及支线航空。欧洲低成本航空恢复至2019年同期的85%,干线及支线航空仅恢复至74%。
复苏踪迹四航空票价明显上涨。2022年Q2美国航空平均票价环比增速20.9%,为2019年同期的111%,欧盟27国航空票价自2022年5月起平均票价较2019年上涨10%。
2023年黎明破晓,盈利恢复
2023年或将成为全球航空业疫情后首个盈利年份。IATA预测2023年全球航空公司的净利润总额将达到46亿美元,息税前利润率0.4%。
供给持续收缩1)2022年1月-11月六家上市航司净增飞机39架,远小于2019年的118架以及2021年的104架。受飞机制造商生产能力的限制以及飞机交付的长周期,预计2023年我国飞机引进仍以存量订单为主。2)根据三大航公布的飞机引进计划,2023-2024年三大航各类飞机引进增速预计为2.02%、1.50%。3)考虑到窄体机引进数量约占总计划引进数的28%,而国内约88%的航班均用窄体机执型,国内运力的紧张程度或将加剧。
需求加速恢复1)2023年航空需求有序恢复,波动前行,预计国内航空需求于2023年4月恢复至2019年4月的100%,国际航空需求于2023年12月恢复至2019年12月的75%,地区航空需求于2023年12月恢复至2019年12月的89%。2)测算2023-2025年行业ASK增速约在7.87%左右,预计2023年下半年至2024年供需关系彻底扭转,行业RPK的增速有望保持在10%以上,供需差在5%左右,届时票价弹性得以体现。3)票价市场化改革释放需求红利。一线城市供需紧平衡趋势强化,商务旅客占比高,需求恢复后,票价空间有望再次打开。
投资建议春归有期,价值重塑
2023年航司股价从演绎政策利好向基本面修复转变。休闲出行快于商务出行恢复,国内出行快于国际出行恢复。
站在航空投资大时代的起点,2023年航空公司将迎来业绩触底反弹带来的β行情,重点推荐春秋航空、中国国航,建议关注中国东航、南方航空、海航控股、吉祥航空、华夏航空。
风险提示宏观经济下行风险、假设有效性风险、汇率风险、油价风险、定向增发摊薄EPS风险、研报使用息数据更新不及时风险。
来源[中泰证券股份有限公司 杜冲/李鼎莹/邵美玲] 日期2022-12-27
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
11人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:每股资本公积金是:2.58元详情>>
答:2021-07-15详情>>
答:中国农业银行股份有限公司-交银详情>>
答:华夏航空的注册资金是:12.78亿元详情>>
答:华夏航空的概念股是:近期解禁、详情>>
目前BC电池概念涨幅4.07% 裕兴股份、广信材料涨幅居前
5月29日Facebook概念涨幅1.94%,涨幅领先个股为琏升科技、飞荣达
5月29日有色冶炼加工概念涨幅3.24% 章源钨业、翔鹭钨业涨幅居前
今日有色金属行业主力资金净流入10.2亿元,江恩周天时间循环线显示近期时间窗6月10日
湖南路七号
航空2023年投资策略春归有期 孕育新生
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
2022年海外市场提供航空复苏路线图
全球大势防疫政策的放松不可逆转。截止2022年12月15日,全球已有122个国家解除了基于新冠疫情制定的旅行禁令,占所有国家数量的55%,87%的欧洲国家、60%的美洲国家、33%的亚太国家对航空出行没有限制。
复苏踪迹一海外航空需求复苏国内快于国际。截止2022年10月,全球国际、国内航班恢复至2019年同期的72%、78%。
复苏踪迹二全球因私出行需求复苏快于因公。全球休闲、商务旅行订票量分别于2022年1月、3月恢复2019年同期水平。
复苏踪迹三低成本航空恢复速度快于全服务及支线航空。欧洲低成本航空恢复至2019年同期的85%,干线及支线航空仅恢复至74%。
复苏踪迹四航空票价明显上涨。2022年Q2美国航空平均票价环比增速20.9%,为2019年同期的111%,欧盟27国航空票价自2022年5月起平均票价较2019年上涨10%。
2023年黎明破晓,盈利恢复
2023年或将成为全球航空业疫情后首个盈利年份。IATA预测2023年全球航空公司的净利润总额将达到46亿美元,息税前利润率0.4%。
供给持续收缩1)2022年1月-11月六家上市航司净增飞机39架,远小于2019年的118架以及2021年的104架。受飞机制造商生产能力的限制以及飞机交付的长周期,预计2023年我国飞机引进仍以存量订单为主。2)根据三大航公布的飞机引进计划,2023-2024年三大航各类飞机引进增速预计为2.02%、1.50%。3)考虑到窄体机引进数量约占总计划引进数的28%,而国内约88%的航班均用窄体机执型,国内运力的紧张程度或将加剧。
需求加速恢复1)2023年航空需求有序恢复,波动前行,预计国内航空需求于2023年4月恢复至2019年4月的100%,国际航空需求于2023年12月恢复至2019年12月的75%,地区航空需求于2023年12月恢复至2019年12月的89%。2)测算2023-2025年行业ASK增速约在7.87%左右,预计2023年下半年至2024年供需关系彻底扭转,行业RPK的增速有望保持在10%以上,供需差在5%左右,届时票价弹性得以体现。3)票价市场化改革释放需求红利。一线城市供需紧平衡趋势强化,商务旅客占比高,需求恢复后,票价空间有望再次打开。
投资建议春归有期,价值重塑
2023年航司股价从演绎政策利好向基本面修复转变。休闲出行快于商务出行恢复,国内出行快于国际出行恢复。
站在航空投资大时代的起点,2023年航空公司将迎来业绩触底反弹带来的β行情,重点推荐春秋航空、中国国航,建议关注中国东航、南方航空、海航控股、吉祥航空、华夏航空。
风险提示宏观经济下行风险、假设有效性风险、汇率风险、油价风险、定向增发摊薄EPS风险、研报使用息数据更新不及时风险。
来源[中泰证券股份有限公司 杜冲/李鼎莹/邵美玲] 日期2022-12-27
分享:
相关帖子