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更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
核心要点
市场回顾券商板块近两周小幅回调,估值处于历史低位近两周(12.19-12.30)上证指数下跌2.5%,深证成指下跌2.5%,沪深300指数下跌2.1%,创业板指下跌1.1%。非银金融(申万) 下跌2%,涨跌幅排名11/31,跑赢沪深300 指数0.1pct;其中,券商指数下跌2.9%,跑输沪深300 指数0.8pct,券商指数PB 估值1.17x,处于近十年的3%分位。
近两周涨幅最大的五家券商分别为方正证券(-0.8%)、东方财富(-1%)、东方证券(-1.4%)、中金公司(-1.5%)、招商证券(-1.8%)。
跌幅最大的五家券商分别为华西证券(-7.3%)、华创阳安(-7.3%)、红塔证券(-7.7%)、华鑫股份(-10.5%)、财达证券(-11.4%)。
行业周数据市场交投活跃度环比下降,全年IPO 规模稳定增长经纪业务上周(12.26-12.30),沪深两市日均股基成交额7453 亿元,环比下降1.9%。市场成交连续3 周下降,活跃度处于较低水平。
投行业务上周(12.26-12.30),股权融资规模261 亿元(环比+17%);其中IPO 有18 家,融资规模137 亿元(环比+65%);再融资17 家,规模125亿元(环比+17%)。2022 年股权融资规模同比-20%,IPO 规模同比+8.2%,再融资规模同比-13%,平均单笔IPO 规模同比+32%。
资本中介业务截至上周五(12.30),两市融资融券余额1.54 万亿元(环比-0.4%),其中融资余额环比-0.8%,融券余额环比+6%。两融余额占A 股总流通市值比例为2.43%,环比-0.04pct。股票质押股数4009 亿股(环比+0.1%),占总股本比例5.2%,股票质押市值3.2 万亿元(环比+1.2%)。
行业动态沪深交易所进一步优化科创板、创业板上市标准(1)证监会就《股票期权交易管理办法(征求意见稿)》公开征求意见,修订内容主要包括机构业务范围、交易者分类、风险管理制度等方面。新增“做市业务”及“和经中国证监会核准的其他业务”,明确交易者可以分为普通交易者和专业交易者,专业交易者的标准由证监会规定。
(2)上交所、深交所分别发布科创板、创业板企业上市申报及推荐暂行规定。其中,深交所明确创业板定位把握的具体标准,围绕创新性和成长性两个维度,从研发投入复合增长率、研发投入金额、营业收入复合增长率等方面,设置了符合准确把握创业板定位实际需要的具体衡量指标。
投资建议
券商板块2022 年经历业绩估值双杀,随着11 月以来政策持续优化,经济增长预期改善,市场风险偏好显著回升。我们认为当前券商板块具备行情启动的三个条件,即低估值、流动性宽松及政策催化,建议围绕全面注册制及财富管理转型两条投资主线,维持行业“增持”评级。
风险提示
行业竞争加剧风险;二级市场大幅下跌风险;个人养老金实施不及预期等。
来源[湘财证券股份有限公司 张智珑] 日期2023-01-05
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证券行业双周报市场成交小幅回落 板块估值低位配置价值凸显
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核心要点
市场回顾券商板块近两周小幅回调,估值处于历史低位近两周(12.19-12.30)上证指数下跌2.5%,深证成指下跌2.5%,沪深300指数下跌2.1%,创业板指下跌1.1%。非银金融(申万) 下跌2%,涨跌幅排名11/31,跑赢沪深300 指数0.1pct;其中,券商指数下跌2.9%,跑输沪深300 指数0.8pct,券商指数PB 估值1.17x,处于近十年的3%分位。
近两周涨幅最大的五家券商分别为方正证券(-0.8%)、东方财富(-1%)、东方证券(-1.4%)、中金公司(-1.5%)、招商证券(-1.8%)。
跌幅最大的五家券商分别为华西证券(-7.3%)、华创阳安(-7.3%)、红塔证券(-7.7%)、华鑫股份(-10.5%)、财达证券(-11.4%)。
行业周数据市场交投活跃度环比下降,全年IPO 规模稳定增长经纪业务上周(12.26-12.30),沪深两市日均股基成交额7453 亿元,环比下降1.9%。市场成交连续3 周下降,活跃度处于较低水平。
投行业务上周(12.26-12.30),股权融资规模261 亿元(环比+17%);其中IPO 有18 家,融资规模137 亿元(环比+65%);再融资17 家,规模125亿元(环比+17%)。2022 年股权融资规模同比-20%,IPO 规模同比+8.2%,再融资规模同比-13%,平均单笔IPO 规模同比+32%。
资本中介业务截至上周五(12.30),两市融资融券余额1.54 万亿元(环比-0.4%),其中融资余额环比-0.8%,融券余额环比+6%。两融余额占A 股总流通市值比例为2.43%,环比-0.04pct。股票质押股数4009 亿股(环比+0.1%),占总股本比例5.2%,股票质押市值3.2 万亿元(环比+1.2%)。
行业动态沪深交易所进一步优化科创板、创业板上市标准(1)证监会就《股票期权交易管理办法(征求意见稿)》公开征求意见,修订内容主要包括机构业务范围、交易者分类、风险管理制度等方面。新增“做市业务”及“和经中国证监会核准的其他业务”,明确交易者可以分为普通交易者和专业交易者,专业交易者的标准由证监会规定。
(2)上交所、深交所分别发布科创板、创业板企业上市申报及推荐暂行规定。其中,深交所明确创业板定位把握的具体标准,围绕创新性和成长性两个维度,从研发投入复合增长率、研发投入金额、营业收入复合增长率等方面,设置了符合准确把握创业板定位实际需要的具体衡量指标。
投资建议
券商板块2022 年经历业绩估值双杀,随着11 月以来政策持续优化,经济增长预期改善,市场风险偏好显著回升。我们认为当前券商板块具备行情启动的三个条件,即低估值、流动性宽松及政策催化,建议围绕全面注册制及财富管理转型两条投资主线,维持行业“增持”评级。
风险提示
行业竞争加剧风险;二级市场大幅下跌风险;个人养老金实施不及预期等。
来源[湘财证券股份有限公司 张智珑] 日期2023-01-05
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