德赛西威汽车智能驾驶龙头标的

德赛西威是国内汽车智能驾驶龙头标的，公司为当前自动驾驶域控制器产品少数具备量产能力的供应商，行业自动驾驶稀缺标的，行业空间大，增速快持续看好公司在智能化核心布局

（1）在手订单充足，业绩的高增长性2022年公司新接订单年化销售额超200亿，未来业绩有望保持较快增长；海内外客户持续突破，公司客户结构逐年优化，核心客户群体包括主流自主品牌客户、合资品牌客户与海外客户，并逐步打开高端品牌市场及海外市场，扩大全球业务版图。

（2）智能驾驶业务公司高级别智能驾驶产品放量，2023Q1智驾域控制器IPU03/IPU04配套车型小鹏P5/P7/G9销量1.6万辆，理想L7/L8/L9销量4.9万辆；公司高级别智能驾驶域控制器产品已累计获得超过10家主流车企的项目定点；另外，公司传感器和T-BOX领域持续领先，高清摄像头、ADAS摄像头、毫米波角雷达、BSD雷达等均已量产，4D及国产化雷达方案完成产业技术布局；5G+V2XT-BOX+智能天线方案在上汽通用、红旗等客户实现规模化量产，并获得国内头部车企多款车型出海业务。公司有望在汽车智能化转型中持续获益。同时，智能驾驶业务规模效应开始凸显，未来利润率持续提升可期。

（3）智能座舱业务业务稳定发展，持续开拓新客户。座舱域控制器业务迅速发展，第三代高性能智能座舱产品已获得比亚迪、理想、埃安、吉利、奇瑞、广汽乘用车、长安福特、合众汽车等客户项目定点并实现规模化量产，新一代智能座舱系统基于高通第四代骁龙平台打造，获得新项目定点；其他智能座舱产品维持快速成长，液晶仪表获得比亚迪、吉利、广汽乘用车、STELLANTIS等新项目订单，显示屏项目新获大众、铃木、东风日产、SEAT等客户定点，首发23.6英寸Mini LED曲面双联屏；息娱乐系统获得一汽丰田、广汽丰田平台化订单及上汽大众、长城汽车等客户新项目定点，预计充足的在手订单将支撑智能座舱业务规模持续增长。

业绩持续较快增长。预计德赛西威2023—2025年营收207.5/271.4/342.3亿元，分别同比增长39%/31%/26%；对应归属净利润分别是16.7/23.1/30.7亿元，分别同比增长41%/38%/33%。

估值:截止2023年 7月4日股价为172.5元/股，对应的PE分别为57.3/41.6/31.2X，估值处于合理水平。

总结公司未来三年业绩仍保持超过三成增长，目前估值合理，考虑公司龙头地位以及“稀缺性”，“AI+汽车智能化”时代，公司应该进一步享受估值溢价。

风险提示上游缺芯和原材料涨价风险；汽车销量不及预期风险

同业上市公司华阳集团、经纬恒润、中科创达、光庭息等。