$蒙娜丽莎(SZ002918)$ 我的思考与判断

这一轮蒙娜丽莎的下杀，先是从今年四月份的44块钱高点，一路下杀到七月份的27元。

在这一过程中，公司有发生任何实质性的负面变化吗？

恰恰相反，公司半年报显示，营业收入大幅增长72%，净利润增长30%。而目前公司股价仅在15倍PE左右。这个增速是可比行业中最快的。

当然细心的朋友马上发现，净利润增速远低于收入增速，主要原因是公司针对快速增长的应收和存货大量计提了减值准备。

下面是一个同业公司的半年度比较

整体来说，我个人认为蒙娜丽莎的存货和应收风险可控，公司也已经提前进行了大量计提。即便如此，计提后的净利润增长速度仍然是很快的。

我们再来看看蒙娜丽莎的历史净利润增速情况

从2014年到2020年，蒙娜丽莎实现了40%的年均净利润复合增长率。

如果只从2017年开始统计，近年来净利润复合增长率也超过25%。

之后由于限电危机，公司股价进一步下跌到目前不到22元的低位。目前公司的股价仅15倍PE左右。

之前受限电影响的七条生产线，目前已有五条恢复生产（然而股价对此复产消息居然没有任何反应），公司实际上受到这一轮限电的影响还是相对有限的。最主要的影响，可能就是公司在十月份对部分产品上调了6%的价格。这里非常感谢球友 的分享。

除此之外，正好最近听了 老师分享的格雷厄姆成长股的计算公式，也拿过来套用一下，权且当作一个判断目前蒙娜丽莎股价是否便宜的标准

结论就是如果按照21.72元的价格买入，那么七年之后，假设公司增长速度趋缓至7%左右，假设那时有22.5倍市盈率，假设未来七年公司每年净利润增长仅为10%。

那么21.72元将增长为61.38元，这一笔投资的年均复合回报率将高于15%。

当然可能会有人问如果预计未来只有7%增速，市盈率不应该还有22.5倍。这个当然是可能的，我对格雷厄姆的这个设置也是一脸懵逼。不过未来七年蒙娜丽莎年均复合净利润增长率会只有10%吗？我个人认为实际增速应该远远超过这个数字。

总而言之，言而总之，我个人认为按照蒙娜丽莎目前的价格买入并长期持有，大概率会实现年均超过15%的复合回报率。应该算是一笔较为理想的投资。

篇幅有限，也许判断和推理有错漏，望各位球友指正。但是坚决反对无脑就喷哈！

附上我对蒙娜丽莎的总结表格如下

投资不易，如履薄冰，祝看到此文的各位都发财！欢迎指正和交流！