开源证券给予深南电路买入评级

开源证券股份有限公司罗通,董邦宜近期对深南电路进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告2024Q1业绩同比大幅改善，各业务条线稳中向好》，本报告对深南电路给出买入评级，当前股价为89.68元。

　　深南电路(002916)　　2024Q1业绩同比大幅改善，各业务条线稳中向好，维持“买入”评级　　公司2024Q1单季度实现营收39.61亿元，同比+42.24%，环比-2.56%；归母净利润3.80亿元，同比+83.88%，环比-22.53%；扣非净利润3.36亿元，同比+87.43%，环比+28.66%；毛利率25.19%，同比+2.14pcts，环比+1.01pcts。我们维持2024-2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为16.36/19.56/22.98亿元，对应EPS为3.19/3.81/4.48元，当前股价对应PE为27.9/23.3/19.9倍，公司系国内头部数通板厂商，深度布局FC-BGA载板等高端产品领域，业绩有望稳步增长，维持“买入”评级。　　2024Q1各业务条线营收同比提升，公司业绩有望稳步增长　　2024Q1公司营收大幅改善，PCB、封装基板、电子装联三项业务营业收入同比均有提升。细分来看，PCB业务通领域无线侧环比未出现明显改善，有线侧交换机需求有所增长；数据中心领域订单环比继续增长，主要得益于EagleStream平台产品逐步起量，叠加AI加速卡等产品需求增长；汽车领域继续受益于ADAS和新能源的机会，延续往期需求；工控领域相对平稳。封装基板业务2024Q1公司封装基板业务需求整体延续2023Q4的态势，BT类封装基板保持稳定批量生产。　　数通和汽车用PCB业务持续向好，封装基板项目推进顺利　　PCB伴随AI产业的蓬勃发展，ICT产业对于高算力和高速网络的需求日益增长，拉动高速通网络、数据中心交换机、AI加速卡、存储器等领域的PCB需求高速增长，公司有望深度收益；随着汽车电动化智能化渗透率逐步提升，公司车用新能源和ADAS产品有望维持较高增长。封装基板BT载板受益于存储与射频产品受益于客户突破以及下游需求逐步回暖。广州封装基板一期项目2023Q4连线投产，目前已开始产能爬坡；无锡二期持续推进能力提升和量产爬坡，目前已实现单月盈亏平衡。　　风险提示下游需求恢复不及预期；产能释放不及预期；技术研发不及预期；客户导入不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券姚久花研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.33%，其预测2024年度归属净利润为盈利15.48亿，根据现价换算的预测PE为29.46。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为79.0。

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