【中泰电子】Chiplet为ChatGPT提质增效

【中泰电子】Chiplet为ChatGPT提质增效，重视先进封装产业链

【ChatGPT催化，Chiplet市场有望爆发】受ChatGPT概念催化，AIGC有望迎来新一轮产业投资热潮，从而带来高算力AI芯片、服务器芯片需求激增。以AMD为代表的AI芯片巨头，通过Chiplet实现芯片性能和成本的优化，使得Chiplet封装未来在高算力芯片领域有望成为主流。据Gartner，受益于AI产业需求激增，2024年全球Chiplet芯片产值有望达505亿美元，2020-24年CAGR接近100%——按Chiplet封装+测试占芯片产值20%计算，2024年全球Chiplet封测市场空间有望达100亿美元。

【助力弯道超车，国产Chiplet有望迎更快成长】国产Chiplet有望实现较全球平均水平更快成长1）中国大陆封测产业居全球领先，具备良好的产业基础承接来自全球的Chiplet封测需求——AMD等关键AI芯片厂商，已将其Chiplet工艺委外给国产封测厂生产；2）美国制裁局面下，Chiplet有助于国产芯片同制程下性能的提升，被看作是国产芯片突破先进制程的“赶超利器”，且国产设计厂商采用Chiplet的需求较海外同行更为迫切；3）国产AI公司有望加速在AI领域软硬件的投入，进一步扩大市场需求。

ChatGPT带动Chiplet产业链爆发，相关受益环节1）封测环节直接受益；2）板材Chiplet使用的ABF载板，存在较高的国产替代空间；3）测试机Chiplet将大芯片“化整为零”，带来测试需求的成倍增加。

投资建议
封测通富微电/长电科技/华天科技/晶方科技/伟测科技。
板材兴森科技/深南电路；
测试机长川科技/华峰测控。

风险提示行业景气不及预期；渗透迭代不及预期。