华安证券给予深南电路买入评级

华安证券股份有限公司胡杨,赵恒祯近期对深南电路进行研究并发布了研究报告《载板业务进展顺利，数通服务器受需求影响阶段承压》，本报告对深南电路给出买入评级，当前股价为73.48元。

　　深南电路(002916)　　主要观点　　事件　　2022年10月27日盘后，公司发布2022年三季度报告公司2022三季度实现营业收入35.1亿元，同比减少9.31%；实现归母净利润4.3亿元，同比减少7.7%；实现扣非后归母净利润4.0亿元，同比减少11.0%；毛利率环比微降0.86pct。　　PCB业务稳健增长，载板需求持续旺盛，盈利能力亮眼　　Q3业绩同比微降主要原因为（1）PCB南通三期汽车PCB项目产能爬坡顺利，产销两旺；通及IDC业务受5G基站建设进度及全球服务器需求扰动，稼动率有所下滑，海外基站需求向好。（2）载板BT载板，无锡二期9月投产并开始爬坡，对盈利能力有一定拖累；ABF载板，广州项目进展顺利，预计23年底小批量投产。（3）SMT环比二季度相对稳定。　　投资建议　　我们认为，公司为全球领先的高端PCB生产商，在保持高多层PCB全球领先的同时，持续加大载板方面投入。载板仍是PCB领域增长最迅速的细分赛道。Prismark预计2020-2026年载板需求量复合增速为13.2%。建议投资者关注载板高占比、BT载板高盈利水平、ABF载板投产及低行业可比估值带来的投资机会。　　预计公司2022-2024年归母净利润为16.80、21.28、26.70亿元，对应市盈率为27、22、17倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　下游基站、IDC需求不及预期，新项目进展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券林承瑜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.17%，其预测2022年度归属净利润为盈利17.7亿，根据现价换算的预测PE为21.3。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为116.59。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，深南电路（002916）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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