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电子与计算机｜【中泰电子|奥士康】被低估的AI加速卡、服务器PCB优质股

作者：邓素佳
2023-04-03 16:16:01
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【中泰电子|奥士康】被低估的AI加速卡、服务器PCB优质股

AI加速卡空间广阔国内竞争力强。
AI加速卡可应用于AI服务器以及为存量服务器提升算力，我国21年AI加速卡出货量超80万片，以GPU为代表的AI加速卡增速预计2020-2028CAGR超30%，随着AI对算力要求提升，未来市场空间巨大。公司为国内少数布局AI加速卡PCB公司，技术难度高，主要客户为惠普、英业达，后续有望进一步突破海外重要客户！

服务器PCB持续开拓海内外大客户。
公司服务器PCB占比超20%，下游客户包括一线服务器厂商，如华为、惠普、浪潮等，且为新华三较大供应商。积极突破海外大客户中，目前已进入PCIe5.0架构新一代平台供应商名录，长期成长动力足！

历史经营优质盈利水平持续提升。
17-21年营收cagr26%，净利润cagr30%。公司持续通过工艺提升、智能化工厂改造等提升利润率水平，毛利率/净利率从2017年的低于可比公司→2022年前3Q超过可比公司平均，持续保持竞争优势！

我们预计23/24年公司归母净利润7.2/9.3亿元，对应当前PE 15.6/12.1倍，低估值AI加速卡+服务器PCB潜力股，重点推荐！
风险提示行业景气不及预期；原材料涨价风险；行业竞争加剧。

☎派点请支持中泰电子王芳/刘博文

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