普利制药新高的背后：次新医药股潜力标的全景图

年初以来，医药板块的相对收益显著提升,2018年随着医药行业增速逐步回暖，新医改深化背景下板块的结构性机会日益凸显，比如受益政策利好和市场发展趋势的创新药板块、受益消费升级和提价驱动的医药消费品板块、以及两票制等行业政策短期冲后有望逐步复苏的医药商业板块等。对此，小卧龙从年初以来也有多篇干货研究，基本上医药医疗被挖掘的比较彻底：

医疗股投资启示录之二：创新药的重大边际变化——中国创新药政策、产业共振，黄金期到来；

医药股的投资逻辑——大病种重磅药是王道：以双鹭药业(002038,股吧)为例；

从医院终端用药医药细分领域变化——肿瘤药会是大牛股集中营；

A股、H股、美股国内代表性医药上市公司重产品线全梳理；

泛健康被疯狂挖掘，这一个医药细分领域值得深挖；

从拟纳入优先审评程序药品清单国内医药产业发展方向；

一致性评价最新进展及受益股；

从医药改革系列到药监局刚发布的重磅件——重申2018年一定是医药大年；

创新药系列五：创新药品种梳理及估值体系的重大变化；

医药行业，巨变正在来临；

医保目录调整系列一：每一次目录调整都会诞生医药大牛股；

医保目录调整系列二：2017版医保目录的变化蕴含了哪些重大机会？；

医保目录调整系列三：医保新增品种放量明显，这些公司受益；

医药行业走势把握与分析；

《我不是药神》系列4——中国药企40年惊变录！谁风光依旧？谁被拍死在沙滩上？未来属于哪类企业？；

值得关注的一个现象是，近几年以来上市的次新医药股逐渐增多，各主要细分领域上不了次新股的影子，不少次新股还是细分领域的龙头，在股价表现上也堪称惊艳。例如，普利制药(300630,股吧)有多个药品在海外获批，在一致性评价中受益于政策对海外上市品种的红利，公司多个品种获得优先评审资格，其股价也是屡创历史新高；

在当下时，从医药产业的竞争格局而言，如果投资者要考虑确定性，那么白马是投资者首选的底仓品种；若投资者要追求超额收益，则细分领域龙头将提供机会。而部分次新医药股在其中的一些细分领域龙头具备龙头地位，且在业绩、估值、市值空间角度具有相当的吸引力，是一类“小而美”的优质标的，正好符合当下的市场。

通过梳理，小卧龙主要从4大细分领域进行筛选。

化学制剂领域

这条线主要分为创新药和仿制药，包括创新药领域的二线龙头贝达药业(300558,股吧)和康弘药业、具备消费升级概念的脱敏治疗领域龙头我武生物(300357,股吧)、有望通过一致性评价实现“出口转内销”的普利制药、以及仿创结合逐步向创新药迈进的海辰药业(300584,股吧)和辰欣药业(603367,股吧)。

CRO领域

仿制药一致性评价要求绝大部分仿制药制剂企业重做生物等效性试验，这就必然增加对临床试验（CRO）的需求，打个比方说，仿制药生产企业犹如淘金的，淘金离不开的工具是铲子，而CRO企业就是卖铲子的。现在国家强制要求推行一致性评价，以前没有铲子的仿制药企业要么必须买铲子，要么你就离开市场不再淘金了。具体可参见：

一重大利好导致医药板块悄然走强，你却还不知道？；

泰格医药(300347,股吧)又彪新高了，CRO全解干货在这里；

CRO重磅政策来袭——政策评及受益个股；

除了一致性评价，现在创新药放开了，创新也离不开CRO，所以CRO景气度非常高。这一块细分领域中，次新股的宝贝也不少，经过梳理，小卧龙主要给大家淘出如下几个宝贝：CDMO领域的龙头凯莱英(002821,股吧)、 药物分子砌块领域的龙头药石科技(300725,股吧)、以及临床前CRO领域的龙头昭衍新药。

IVD领域

在医药各大细分领域中，值得注意的是体外诊断（IVD）板块业绩增速非常高，整体景气度上行，例如，万孚生物(300482,股吧)业绩超预期。这一块同样有一些优质标的，如基蛋生物(603387,股吧)（POCT领域中估值合理，业绩高增长的标的）、安图生物(603658,股吧)（化学发光领域的国内龙头）、艾德生物(300685,股吧)（创新药产业链的“卖水人”，伴随诊断领域的行业龙头）、以及凯普生物(300639,股吧)（国内HPV临床检测龙头）。

医疗器械领域

器械板块尤其是创新医疗(002173,股吧)器械板块也是国家政策重支持的领域，乐普医疗(300003,股吧)大家到了吧，股价在今年也创出历史新高，且一直保持在高位。具体可参见：

医疗股投资启示录之一——乐普医疗和英科医疗(300677,股吧)历史新高隐藏的牛股；

再论乐普医疗，全方位360度解析；

从最新获批医疗器械国产医疗器械的最新动向；

这一领域同样少不了次新股，几个比较值得关注的标的有开立医疗(300633,股吧)（医疗器械领域进口替代的理想标的）、健帆生物(300529,股吧)（2018Q1 高增长，灌流业务行业性高成长）、正海生物(300653,股吧)（再生医学领域龙头，多领域应用打开市场空间）、以及大博医疗(002901,股吧)（国产创伤、脊柱类骨科耗材龙头，具备进口替代潜力）。

下面，给大家简单介绍几个。

1、普利制药

受益一致性评价红利：公司自上市以来，不断推进产品在欧美的业务。包括注射用泮托拉唑、 更昔洛韦钠等多个品种不断在海外获批，受益与国内一致性评价中对于海外上市品种的政策红利，公司的注射用阿奇霉素、注射用泮托拉唑、 更昔洛韦钠三个产品获得优先评审资格，其中注射用阿奇霉素已经于2017年8月优先获批在国内上市，并且补充材料后有望快速通过一致评价；更昔洛韦钠在欧盟获批之后补充材料准备完成也有望近期优先于国内获批并取得一致性评价标签，注射用泮托拉唑和目前正准备海外材料资料。

海外业务进入收获期：公司自上市以来，不断推进产品在欧美的业务。2017年3月注射用泮托拉唑在荷兰、德国获批；2017年8月更昔洛韦钠获得英国上市许可；紧接2018年2月依替巴肽在荷兰、德国获得上市许可，3月左乙拉西坦注射液在美国获批。公司的核心品种不断打入海外市场形成制剂出口体系，并在 2018 年逐步放量促进业绩增长。

2、海辰药业

公司产品品种丰富，涵盖心脑血管、消化、内分泌、抗感染、免疫等领域，可生产60多个代表品种。最为引人瞩目的是，2017 年公司收购意大利最大的创新型肿瘤药企业NMS集团90%股权，目前已于2018年一季度完成整个项目交割。NMS集团是抗肿瘤领域的国际性一线企业，对于靶挖掘能力十分亮眼。这标志着公司由仿制药向创新药转型。

3、凯莱英

凯莱英是一家国内领先的CDMO（医药合同定制研发生产）企业，主要致力于全球制药工艺的技术创新和商业化应用，为国内外大中型制药企业、生物技术企业提供药物研发、生产一站式CMC服务。与默沙东、辉瑞、百时美施贵宝、艾伯维、礼来等大型制药巨头形成紧密合作关系，足可以得出这家公司的实力。

4、安图生物

安图生物是一家体外诊断行业公司，专业从事体外诊断试剂及仪器的研发、生产、销售及服务，产品涵盖免疫、生化、微生物等检测领域。公司的技术优势领域在于传染病检测、肿瘤检测领域，2013年底推出全自动化学发光仪A2000以来，这项业务保持50%以上高速增长，在三甲医院的市场份额迅速扩大。

总体来说，化学发光是IVD行业增速较快的领域，公司作为国内化学发光的龙头，技术领先、产品线布局日益丰富，渠道加速布局，市场份额逐步扩大，有望将来实现对国际产品的进口替代。

5、大博医疗

在几家代表性次新医疗器械企业中，开立医疗、正海生物、健帆生物都已经被市场充分挖掘，只有大博医疗比较滞涨。这里，就给大家介绍一下大博医疗。

大博医疗主要产品包括骨科创伤类植入耗材、脊柱类植入耗材及神经外科类植入耗材，是我国医用高值耗材领域内产品线最完善的以骨科植入类耗材为主的医用高值耗材供应商之一。公司创伤类产品研发销售较为成熟，营收占比较高，已发展成为国内创伤植入类耗材市场中的龙头企业，也是全球市场中创伤类植入耗材市场前四企业中唯一的国内企业。

总体来说，公司是为数不多的在骨科植入类耗材领域全产品线覆盖的企业，也是A股稀缺标的。得益于我国庞大的人口基数、社会老龄化进程加速和医疗需求不断上涨，我国骨科植入类医用耗材市场规模逐年增长，公司未来增长可期。

 普利制药 安图生物 大博医疗