读研报心得意华股份23年业绩解读，支架业务海外布局

意华股份(002897)发布2023年业绩预告，预计全年归母净利润将在1.11至1.15亿元区间，同比下滑幅度介于54.13%至37.45%之间；扣非净利润预计在0.90至1.30亿元之间，同比下降57.88%至39.17%。值得注意的是，第四季度归母净利润预计为0.10至0.50亿元，扣非净利润可能处于-0.01至0.39亿元区间。

业绩下滑的原因在于公司2023年美国支架基地建设进度低于预期，产能未能及时释放，对美销售量因此减少，加之前期投入费用较高，双重因素拖累了公司业绩表现。

尽管如此，光伏支架行业在经历三年调整后于2021年开始回暖，全球地面电站装机需求随组件价格降至1元/W左右而大幅提升，特别是美国市场，占据了全球近半壁江山，行业壁垒较高且竞争格局良好。意华股份与美国等地头部跟踪支架企业紧密合作，随着美国基地运营逐渐步入正轨，有望抓住海外跟踪支架市场需求增长的机遇。

在主营业务方面，意华股份以通讯连接器为核心业务，并涵盖了消费电子连接器和汽车等其他连接器领域。公司在国内高速连接器领域技术领先，其研发的5G SFP、SFP+系列产品已顺利通过关键客户的相关性能测试。

投资建议方面，鉴于2024年跟踪支架市场需求的强劲预期以及公司与海外大客户的深度绑定，意华股份有望在行业中收获显著增长。预测2023年至2025年，公司归母净利润将依次为1.30亿元（同比下降45.79%）、3.77亿元（同比增长190.15%）、5.07亿元（同比增长34.38%）。随着美国基地产能问题的解决和市场需求的持续旺盛，意华股份的经营业绩有望迎来拐点。