通周观点数字经济开年最确定主线 盛路预告业绩高增长

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投资要点

    【板块走势】

    上周（01.02-01.08）中通板块上涨4.59%，其中通设备制造上涨3.34%，增值服务上涨7.01%，电运营上涨7.64%，同期沪深300 指数上涨2.82%，中小板指数上涨2.30%，创业板指数上涨3.21%。

    【周观投资】

    顶层政策持续加码支持数字经济，加快构建中国特色数据基础制度体系。新年伊始，国家发改委在《求是》23 年第1 期中发布“加快构建中国特色数据基础制度体系，促进全体人民共享数字经济发展红利”文章，在新年第一篇文章中再次强调数据已成为基础性资源、重要生产力和关键生产要素，数字经济的建设事关国家发展和安全大局；结合前期印发的《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》“数据二十条”，着力建立数据产权制度、数据流通和交易制度、数据收益分配制度、数据要素治理制度，激活数据要素潜能，做强做优做大数字经济。数字经济获顶层设计、政策重点支持，作为2023 开年最确定主线，数字经济板块值得重点关注。运营商实现数字经济赋能者转型，下沉式“国资云”

    优势显著，国有运营商依托原有网络地方运维建设可实现云服务快速下沉到地方；且与阿里、腾讯等企业相比，能够建设完全自主可控的云基础设施来保障国有数据安全，有望迎来加速发展。运营商作为高股息资产，安全边际高；且与海外运营商龙头VERIZON、T-Mobile等相比PB 估值要显著偏低，长期来看，在中国特色估值体系下，国内运营商估值仍有较大上行空间；我们将中国移动作为1 月金股，持续重点推荐。

    硅料价格持续下降，有望刺激装机需求；意华股份美国工厂顺利推进，成立子公司覆盖光伏&储能连接器等领域。近期硅料持续降价，或进一步刺激光伏装机需求。GameChange Solar表示，计划扩大其在美国的现有工厂产能至24GW，侧面印证美国需求景气，意华将核心受益。意华美国工厂顺利推进，预计在2023Q1 开始生产，2023Q2 预计正常运转。美国建厂之后，公司和美国客户深度绑定；美国工厂的加工费相比泰国会显著提升；同时，公司的美国销售模式将类似于来料加工模式，前期资金周转压力预计会大幅减弱。公司新设子公司“苏州意华新能源科技有限公司”，覆盖光伏&储能连接器等领域。汽车连接器方面，持续发力车载高频高速领域，进入门槛高，盈利能力强，深度绑定华为，同时拓展了比亚迪、吉利等，逐渐跻身第一梯队供应商。订单放量下，公司汽车连接器业务2021 年已经扭亏为盈，逐渐进入收获期。

    源杰科技成功登陆科创板，光芯片龙头稀缺性凸显，高速产品&大客户逐渐突破，IDM 模式优势显著，市场份额持续提升。公司是国内高速光芯片龙头企业，技术引领国内市场，掌握芯片设计、晶圆制造、芯片加工和测试的IDM 全流程业务体系公司，稀缺性明显，主要产品包括2.5G、10G、25G 及更高速率激光器芯片系列产品，广泛应用于FTTH、数据中心和5G 等。公司提供全波段、多品类产品，同时提供更低成本的集成方案，打破国外垄断，实现25G 高端激光器芯片系列产品的大批量供货。公司作为稀缺的IDM 光芯片厂商，研发生产过程可控性更强，有利于产品快速迭代和成本优化，并且作为国内本土龙头企业，工程师红利尽享。公司产能正加速释放，未来深度受益于国产替代和高速光模块需求爆发，业绩迎爆发机遇。

    风险提示疫情反复影响；中美摩擦扰动风险；5G 应用落地不及预期。

来源[兴业证券股份有限公司 王楠/章林/代小笛/仇新宇]   日期2023-01-08