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核心结论
营收方面,我们认为通行业主要公司在1Q22延续2021年增长的驱使下,1H22受疫情影响将有所减缓但仍具备增长基础1Q22延续此前增长态势,单季同增14.16%,我们认为虽然疫情可能对2Q22单季营收产生一定负面影响,但整体需求仍比较旺盛,随着疫情平复,5、6月或将带来营收反弹。利润率方面,随着原材料价格的回落,叠加需求的不断向好,我们认为虽然有4月份疫情扰动,但目前行业主要公司均回归正轨,5、6月份利润或将拉动上半年利润回归正轨。
海外市场增速向好。由于2020~2021年国内5G基建高峰,2021年通行业海外市场业务占比有所下降,但是海外业务营收增速有所提升。我们认为,随着“一带一路”建设的不断推进,以及我国通行业竞争力水平的不断提升,通行业相关公司海外市场将进一步扩大,同时我国贸易即便在疫情期间仍不改顺差状态,代表我国产品可替代性较低,通行业作为我国先进制造业的代表之一,或将受益于疫情后的海外需求回暖。
行业方面,我们认为
上游三大运营商方面,我们认为随着5G的不断普及,三大运营商ARPU均有同比增长,同时宽带及家庭用户的逐步普及,相关ARPU不断提升,将使得运营商整体营收质量提升;随着运营商资本开支结构的变化,或将使得运营商云业务快速拓展,为运营商提出不同于国外友商的全新发展路径;叠加运营商较海外友商派息率较高,看好运营商大象起舞;
中游中兴通讯第一曲线筑基,第二曲线业务快速发展。据招标公告,公司于2022年6月再次获得中国移动通用服务器类项目的最大份额。同时根据IDC数据,2021年x86服务器发货量及营收居首,公司服务器业务快速发展逻辑被持续验证,同时公司第一曲线业务受益于国内5G适度超前建设,以及海外5G中标份额逐步提升,为公司提供较大营收保障,看好公司一二曲线联动,第二曲线业务的长期发展。
下游通行业下游较为分散,且子行业发展均较好,我们认为2Q22边际变化主要集中于发货以及成本两方面,其中发货方面,由于4月份疫情扰动,需求并未降低而受到压制,5、6月份相关公司在需求回暖情况下业绩或将实现较大增量;成本方面,相关公司原材料现货价格有所波动,带来利润率的提升可能性。
投资建议看好车载模组、新能源及北斗导航相关板块投资机遇,建议关注中兴通讯(000063.SZ)、移远通(603236.SH)、意华股份(002897.SZ)。
风险提示5G建设不及预期;国际形势趋紧;应用端投资进度不及预期
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答:意华股份的概念股是:光通信、华详情>>
答:www.czt.cn详情>>
答:2023-07-12详情>>
答:意华股份的注册资金是:1.94亿元详情>>
答:意华股份公司 2024-03-31 财务报详情>>
西安自贸区概念逆势拉升,达刚控股今天主力资金净流入299.24万元
水电概念高人气龙头股闽东电力涨幅3.71%、长江电力涨幅1.98%,水电概念小幅上涨0.67%
国家能源局: 开展2024年电力领域综合监管工作
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车载+光伏共振,智能化与出口齐飞
核心结论
营收方面,我们认为通行业主要公司在1Q22延续2021年增长的驱使下,1H22受疫情影响将有所减缓但仍具备增长基础1Q22延续此前增长态势,单季同增14.16%,我们认为虽然疫情可能对2Q22单季营收产生一定负面影响,但整体需求仍比较旺盛,随着疫情平复,5、6月或将带来营收反弹。利润率方面,随着原材料价格的回落,叠加需求的不断向好,我们认为虽然有4月份疫情扰动,但目前行业主要公司均回归正轨,5、6月份利润或将拉动上半年利润回归正轨。
海外市场增速向好。由于2020~2021年国内5G基建高峰,2021年通行业海外市场业务占比有所下降,但是海外业务营收增速有所提升。我们认为,随着“一带一路”建设的不断推进,以及我国通行业竞争力水平的不断提升,通行业相关公司海外市场将进一步扩大,同时我国贸易即便在疫情期间仍不改顺差状态,代表我国产品可替代性较低,通行业作为我国先进制造业的代表之一,或将受益于疫情后的海外需求回暖。
行业方面,我们认为
上游三大运营商方面,我们认为随着5G的不断普及,三大运营商ARPU均有同比增长,同时宽带及家庭用户的逐步普及,相关ARPU不断提升,将使得运营商整体营收质量提升;随着运营商资本开支结构的变化,或将使得运营商云业务快速拓展,为运营商提出不同于国外友商的全新发展路径;叠加运营商较海外友商派息率较高,看好运营商大象起舞;
中游中兴通讯第一曲线筑基,第二曲线业务快速发展。据招标公告,公司于2022年6月再次获得中国移动通用服务器类项目的最大份额。同时根据IDC数据,2021年x86服务器发货量及营收居首,公司服务器业务快速发展逻辑被持续验证,同时公司第一曲线业务受益于国内5G适度超前建设,以及海外5G中标份额逐步提升,为公司提供较大营收保障,看好公司一二曲线联动,第二曲线业务的长期发展。
下游通行业下游较为分散,且子行业发展均较好,我们认为2Q22边际变化主要集中于发货以及成本两方面,其中发货方面,由于4月份疫情扰动,需求并未降低而受到压制,5、6月份相关公司在需求回暖情况下业绩或将实现较大增量;成本方面,相关公司原材料现货价格有所波动,带来利润率的提升可能性。
投资建议看好车载模组、新能源及北斗导航相关板块投资机遇,建议关注中兴通讯(000063.SZ)、移远通(603236.SH)、意华股份(002897.SZ)。
风险提示5G建设不及预期;国际形势趋紧;应用端投资进度不及预期
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