磷化工更新磷矿石价格新高，继续推荐自给率高的一体

磷化工更新磷矿石价格新高，继续推荐自给率高的一体化企业 磷矿石磷矿石市场均价上涨至830元/吨，较年初已上涨约29%。我们在此前报告中已强调磷矿石经过过去几年的供给侧改革已基本达到供需平衡状态，今年以来的安全检查进一步导致磷矿企业减产，同时龙头惜售降低了市场流通的磷矿量，国内磷矿价格有望逐步向海外价格靠拢。磷矿价格上涨是磷化工企业业绩弹性中最确定的一部分，在标的上建议首选自给率高，弹性大的云天化、川恒股份。 磷酸二氢钙根据卓创资讯川恒股份最新报价6000元/吨，环比上涨400元，较年初上涨50%，价格及价差扩张明显，饲料二氢钙涨价主要由于供给端部分企业买不到磷矿产量降低，需求端日本核辐射、长江禁捕等增加水产养殖需求，出口价格6000~7000元/吨，且不受法检限制，因此涨价带来的盈利确定性高，不需要博弈出口政策及出口量，重点推荐二氢钙龙头川恒股份。 磷肥根据海关数据，4月份磷酸一铵出口量18万吨，环比增加80%，磷酸二铵出口量19万吨，环比减少50%。由于法检效率影响，4月份磷酸一铵、二胺出口量主要反映的是2、3月份的出口订单，作为主要二胺进口国印度4月27日才敲定4月至9月的化肥补贴，导致当时印度进口商进口减少。我们认为随着国内春耕结束，印度补贴敲定，后续出口环比将有一定增长，建议关注化肥出口占比较高的云天化。 硫铁矿根据百川云浮矿业48%硫精矿5月份报价1344元/吨，环比上涨100元，建议关注硫铁矿龙头粤桂股份。