1.2016年钴在电动车中用量不到5%，稀土在电动

1.2016年钴在电动车中用量不到5%，稀土在电动车用量不到8%，但那时已经开始股价上涨和估值提升了。而且钴一直有三元路线走向高镍低钴趋势的担忧，但没有影响钴的上涨。磷的起点更高一点，已经因为农业长景气供应紧张了。
2.供给面上，磷的供应结构的严峻也不输于锂、钴、稀土。磷产量最大的是中国，因为环保出清已经连续5年产量下降了（周期品中罕见），国内可开采年限低于33年。磷最大储量国是摩洛哥（占71%），摩洛哥是国企一家独大的格局。钴的最大产量国是刚果金（也是占71%）。但刚果金是众所周知的万国矿业，各国矿企都在那里拿矿开矿，缺乏限制。摩洛哥这种国企一家垄断独大的格局有利于维持磷资源的开发平衡，不会过度开发导致过剩。加之中美两国已经基本禁止磷矿出口，磷资源未来形势严峻。
3.像锂矿、钴矿、盐湖，这么紧缺，全世界还是能买得到的。磷矿基本买不到，除了洛阳钼业在巴西买到一个，就再也没有其它企业买到了。战略资源，非卖品。
4. 国内想新建磷矿，拿了探矿权，从预查、普查、详查、勘探到国土厅备案，搞个十几年很正常。然后探转采审批7-8年。矿产建设5年，达产3年。全套搞下来，二十多年很正常。所以你会看到很多储量看上去还不小的磷矿企业其实离规模化出矿还早得很。还有些矿在枯竭或被要求退出。要珍惜云天化、兴发集团、瓮福集团这些现在在大规模产矿的上市公司。现在磷矿公司已有惜售心态。
5. 磷化工整体都是污染很重的行业。像黄磷这类高污染的中间产品，未来产量只会下降。国外早就不让搞了，所以涨价不稀奇。
6. 磷之于锂电，未来很快能看到的确定性缺口是制备磷酸铁锂需要净化磷酸或工业磷酸一铵。净化磷酸/工业一铵的主要用途是精细化工、消防、饲料、高质肥料，它得从这些用途之外匀出部分供应磷酸铁锂，必然会出现缺口。
7. 摘一段川恒股份交流会的话“假设一个公司不生产磷酸一铵和磷酸，直接上50万吨磷酸铁项目，原料全部外采几乎不可能。50万吨磷酸铁项目，需要40万吨工业一铵，目前全国的工业一铵的产能为70-80万吨。”现在全国磷酸铁锂产能40万吨，已经公告出来未来新增产能将近280万吨。
8. 磷资源形势如此严峻，所以宁德时代和比亚迪共同投资的磷酸铁锂巨头湖南裕能要去贵州福泉（福泉矿业属于川恒股份）和云南安宁（安宁矿业属于云天化）建最大的新生产线。所以天赐材料要绑定湖北三宁矿业，多氟多要绑定云天化，国轩高科要绑定瓮福集团，铜陵钠源要绑定六国化工…锂电公司都在纷纷寻找磷源、牵手磷矿企业。
9. 新增工业一铵、农铵转产工铵需要产能置换，技改也需要时间。云天化工业一铵产量仅次于川发龙蟒，净化磷酸产量仅次于瓮福集团。川发、瓮福实际估值现在其实不低。
10. 磷矿企业当然不会仅仅止步于此，它们会亲自下场做磷酸铁锂川发龙蟒、川恒股份、川金诺已经公告要进军磷酸铁锂（因此它们估值其实远高于磷化工均值）。云天化也必然会去做。云天化之前和集团共同控股的锂电隔膜公司纽米科技就有小规模磷酸铁锂生产线，但纽米因为过去亏损所以转手给恩捷股份了。所以云天化不缺资源、不缺技术、现在也不缺钱，做磷酸铁锂是大势所趋，无非是规模多大，等公告吧。
11. 云天化已经公告要做六氟磷酸锂了，再做相对容易的磷酸铁锂只是临门一脚。而且云南国企分工是很明确的，云铜、云铝、云锡想这样轻松地切入锂电产业链就难一点，因为没有产业上下游协同。既然进入了这个行业，未来如果有锂矿，云南是不是可以给云天化一点呢？可以想象。
12. 现在下场做磷酸铁锂的企业有三种资源全外购型（申万测算磷酸铁制备成本9989元/吨）、铁源自备型（主要指钛白粉企业，成本9389元/吨）、磷源自备型（磷矿企业，成本7643元/吨）。磷源自备公司显然成本最低，符合锂电池长期降成本的要求。
13. 所以你们看到的全市场磷酸铁锂的扩产，很多最终可能因为缺磷源（铁源不会缺）而不能完全达产。磷矿企业因为资源充足、成本低未来能占据磷酸铁锂更大市场。
14. 动力电池未来5-7年还是磷酸铁锂和高镍三元双分天下，其中磷酸铁锂增速更快，5年CAGR高达73%。储能还是磷酸铁锂替代酸铅。什么钠电池、固态电池、氢能源、石墨烯，概念为主，商业化还早呢，搞不好半路夭折。当然，其他路线也要用磷酸，不赘述。
15. 综上所述，也许明年你去看云天化，它就不只是一个磷化工巨头了。它会成为一个磷矿+磷酸铁锂+六氟磷酸锂+磷化工的资源一体化的新能源产业链公司。就好像现在的中核钛白，就是典型的化工+磷酸铁锂。你可以看看它的业绩，可能跟湖北宜化差不多，但估值已经提升很多了。