新债前瞻系列之川恒转债上市

明日（9月23日）川恒转债上市。

川恒转债（SZ127043）上市

一、公司概况

贵州川恒化工股份有限公司（川恒股份002895）成立于2002年11月，2017年8月在深圳主板上市。公司主营业务为磷酸二氢钙、磷酸一铵与少量掺混肥、水溶肥及聚磷酸铵的生产和销售，公司主要产品为磷酸二氢钙、磷酸一铵，其中磷酸二氢钙为饲料级，磷酸一铵主要为消防用，少量为肥料用。公司依托瓮福地区丰富的磷矿资源和自主创新的半水湿法磷酸技术，坚持技术革新，强化市场竞争力，生产的饲料级磷酸二氢钙的国内市场份额和出口数量，以及生产的消防用磷酸一铵的国内市场份额均处于行业首位。公司的“小太子”牌饲料级磷酸二氢钙市场占有率已多年稳居行业首位，成为行业第一品牌，是贵州省著名商标。

二、公司感观

公司2020年营业收入17.77亿元，同比增长1.60%，归母净利润1.43亿元，同比下降20.95%。2021年上半年营业收入10.06亿元，同比增长24.95%，归母净利润1.05亿元，同比增长26.37%。公司乘着磷矿的东风，切入锂电池制造的上游行业，近期正股大涨，第二大股东一个多月前弃购了自家转债，真的是几乎错失1个亿！

三、转债概况

1.发债规模11.60亿。

2.发债用途福泉市新型矿化一体磷资源精深加工项目—150万t/a中低品位磷矿综合利用选矿装置及配套设施（31724.00万元）；福泉市新型矿化一体磷资源精深加工项目—30万吨/年硫铁矿制硫酸装置（24155.79万元）；30万吨/年硫铁矿制硫酸项目（20197.79万元）；贵州川恒化工股份有限公司工程研究中心（5200.00万元）；补充流动资金（14722.42万元）；偿还银行贷款（20000.00万元）。

3.利息情况第一年0.4%，第二年0.6%，第三年1%，第四年1.5%，第五年2.5%，第六年3%。

4.到期赎回价115元（含最后一期年度利息）。

5.到期本息和（扣税后）116.8元

6.债券评级AA-。

7.转股价值转股价45.51元，正股价21.58元，溢价-53.81%，转股价值216.51元。

四、价格预估

由于转股价值高达216.51元，但上市首日价格有157.30元的限制，毫无疑问第一天最多157.30元，且成交量不大，首日坚决不卖。

五、转债评价

由于正股切入了锂电池上游赛道，使得股价暴涨，转债也跟着大幅升值，首日看看能不能挂单157.30元买到，买到就是赚到。如果正股明后两日无波动，转债正常价格应该在218元附近，但不排除有类似于华自转债的负溢价，但总体而言，单签1000元收益是有的。

 智奇投研   

2021年9月22日

（特别提示本文仅供自身操作记录总结和与大家交流探讨使用，不作为推荐买卖依据。）