【投资早餐】市场探底回升，风险尚未解除做好两手准备

一、大势研判

市场探底回升，不过仍在左侧风险尚未解除，没有增量配合以及政策支持，反弹很难走远，因此，要做两手准备留些回旋余地，保持灵活进退，切勿重仓博弈。

权重倒戈相向，平添市场变数

市场回顾

昨日市场小幅低开，早盘尝试反弹，可惜未能成功，随即冲高回落，盘中银行、基建等，带头向下做空，上证50重挫，创19个月新低，后续走势堪忧，沪指受其拖累，盘中一度急跌，在最危机时刻，券商挺身而出，带头组织反，遏制空头气焰，资金陆续回补，跌幅有所收窄。创指逆势走强，表现可圈可，但反弹持续性，有待继续观察。板块方面，农林牧渔、传媒娱乐、商贸代理等涨幅居前，建筑、银行、保险等跌幅居前，二八分化明显，个股涨多跌少，未受太大影响，表现优于指数，量能有所放大，略带恐慌情绪。市场屡创新低，有上行趋势，受到严峻调整，在此背景下，心难以凝聚，风险出清时间，可能还将拉长。因此操作上，仍需稳健配置，继续防控风险。

市场研判

中国二十四节气，浓缩古人智慧，能反应季节变化，并指导农事活动。其中，最重要的节气，非“两分两至”莫属，即春分、秋分、夏至和冬至，对应四季交替。江恩受此启发，根据市场循环，设计出轮中轮，并将价格关系，与几何角结合，他认为圆、三角和四方形，是周期的基础。实际上，很多的转折，都在角度线上，比如0度、90度、180度等。而今年冬至（270度），在本月22日，古人曾说过，冬至一阳生，即从冬至开始，天地阳气渐强，希望股市同理。大家都知道，地球绕着太阳，做周期性转动，轨道接近椭圆，每到冬至前后，距离太阳最近，因此，被称作近日，由于距离最近，所以辐射最强，这种辐射现象，会以未知因，影响人类情绪，以及商业行为，可能引发变盘，冬至恰逢周末，时间可以顺延，因此，下周初的走势，显得极其关键，至于其中奥妙，只能慢慢体会。

美元加息事件，被卖方所刷屏，但其弱势根源，不在外部因素，对于自身走势，更加值得反思。在最近几天，市场连续下挫，这种极端走势，隐含悲观预期，短期来，毫无止跌迹象。尤其是上证50，在大金融引领下，创下19个月新低，而中小板指数，跟着跌破前底。关键指数破位，对多方来说，绝非什么好事，根据过往经验，某个指数新低，带来示范效应，其它宽基指数，可能也会效仿，其主要因：⑴由于学习效应，资金先卖为主，形成连锁抛售，下行速度加快；⑵权重股倒下后，靠题材股支撑，根本无法维持，市场担心补跌，也会选择离场。类似恐慌杀跌，谁都不愿见到，好在沪指抗跌，截止目前，至少还有希望，但别放松警惕，到了这个位置，必须设好止损，破位就要离场，不然，风险无法控制。技术上，沪指10月那轮，累计涨幅254，按80%回吐的话，支撑在2497，这是最后防线，如果再被穿，则政策底危矣。

后市策略

市场探底回升，不过仍在左侧，风险尚未解除，没有增量配合，以及政策支持，反弹很难走远，因此，要做两手准备，留些回旋余地，保持灵活进退，切勿重仓博弈。

二、行业热 

1、证券

金融委首次以座谈会形式召开和资本市场改革发展相关的会议，资本市场的战略地位提升已成共识。中央明确提出，要建立市场化、法治化的资本市场，金融部门要加紧行动。当前资本市场风险得到较为充分的释放，已经具备长期投资价值，改革面临比较好的有利时机。

评：等待具体措施落地，包括退市制度、交易制度放开等，建议关注中证券。

2、银行

有消息称，近日银监部门对部分银行进行了窗口指导，要求他们“适度控制”利润增速，让2018全年的业绩增速“不要放太高”。

评：招商银行辟谣该行未收到监管部门的窗口指导通知。此外，今日市场传言称，招行内部定调2019年营收零增长，净利润增速降至个位数。招行对此回应称，2019年财务预算正在编制中，高管层尚未讨论，我们认为招商银行仍是最优秀银行，19年1.2倍PB，目前股价和估值略高，年末资金调仓，建议继续等待回调。

3、计算机

第四范式已于近期完成C轮融资，融资金额超过10亿元，估值约12亿美金。同时引入包括国新、启迪、保利、三峡、中、农银、交银等战略股东，红杉中国继续追加投资。

评：1、第四范式成立于2015年初，是一家人工智能技术与服务提供商。该公司核心产品“第四范式先知”是低门槛、端到端的企业级人工智能PaaS平台，能力覆盖AI应用开发、运行、管理的全生命周期。 2、建议积极关注致力于AI+行业应用的龙头公司科大讯飞和致力于AI在法律行业应用的软件龙头华宇软件。

4、汽车

近日发改委发布《汽车产业投资管理规定》，于2019年1 月10 日开始实行。相比《汽车产业投资管理规定》（征求意见稿），核心变化在于对新建车用动力电池企业取消产品能量密度、快充倍率等技术要求，明确动力企业产能利用率和电池回收责任主体等。

评：规定对行业新建及扩建产能提出了具体的要求，对燃油汽车严控新增产能，但降低电动汽车投资门槛，引导新能源汽车健康扩产，同时确保龙头电池厂优势以及鼓励再回收业务，建议适当关注产业链龙头比亚迪、宁德时代等公司。

5、电新

目前多晶高效电池片市场需求稳定，主流厂商订单较满，且明年一季度下游组件厂商订单较满，海外需求较好，预计价格会有一定支撑；单晶电池片价格维持在0.94-0.97 元/W，常规perc 价格维持在1.20-1.23元/W，单晶perc 单双面电池片需求紧俏，对价格形成有力支撑。

评：光伏组件下游需求较旺，价格目前保持平稳，预计随着明年政策明确，再加上效率提升、成本下降，明年部分光伏项目将达到平价上网，目前需求不悲观，建议适当关注隆基股份、阳光电源等公司。

6、快递

国家邮政管理局公布11月年邮政行业运行情况：11月业务量同比增长24.4%，收入同比增长14.6%。

评：从快递主要需求端来，1-11月实物商品网上零售额同比增长25.4%，其中吃类商品同比增长36.3%，增速低于快递业务增速的背后则是平均客单价的下降。总体来，在经济下行周期和消费整体疲软背景下，土豆效应使得相对价格较低的淘宝件、拼多多件仍然保持较快增速，好需求具有韧性的电商件快递，标的首选电商件快递公司，关注圆通速递、申通快递、韵达股份。

7、宠物

中宠股份拟用持有的美联众合股权通过非货币性资产交换方式，换取瑞鹏股份453.9202万股（占总股本1.2532%）。

评：中宠股份通过参股瑞鹏，加深在宠物医院渠道的布局。瑞鹏在全国开设有宠物医院近500家，覆盖北上广深等近30个城市，系宠物医院行业龙头。瑞鹏旗下拥有瑞鹏宠物医院、美联众合动物医院、凯特喵猫专科医院三大连锁品牌及以医疗技术高端的北京恒爱动物医院，参股并共同运营多家国内知名连锁品牌。公司通过与瑞鹏旗下宠物连锁医院的合作，可以借助医生的权威性和影响力将公司产品推荐到宠物主，拓宽产品营销的专业渠道；又有利于公司品牌形象的树立，增加公司品牌的竞争力，建议关注。

8、农林牧渔

农业农村部新闻办公室20日发布消息显示，福建省三明市尤溪县发生非洲猪瘟疫情。

评：从目前情况来，非洲猪瘟疫情在全国范围内持续扩散，且短期内难以根除。生猪跨省调运受限政策有望长期存在，未来调猪将向调肉转变。受疫情影响，行业产能出清加速，且此次行业产能出清力度预计将显著强于前几轮周期，周期拐有望提前。同时，政策向抗风险能力强的规模企业倾斜，长期利好具有规模优势的生猪养殖企业。个股方面，建议逢低关注抗风险能力强的龙头企业温氏股份和牧股份。

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