【新股必读】乖宝宠物上市值得申购吗及中签盈利预测

乖宝宠物食品集团股份有限公司，简称乖宝宠物（代码301498）

公司从事宠物食品的研发、生产和销售，主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品，主要产品包括科学营养配方的主粮系列，以畜禽肉、鱼肉等为主要原料的零食系列以及含冻干卵磷脂、乳酸钙等功能原料的保健品系列等。公司始终坚持“全球视野，持续创新”的理念，致力于生产消费者需要的营养、健康的宠物食品。

1.主要服务和产品情况

公司主要产品为宠物犬用、猫用食品，涵盖了主粮系列、零食系列及保健品系列等，共计千余个单品。

公司主要产品如下表所示

报告期内，公司主营业务收入按产品类别分类的结构如下表所示

2.行业的发展情况和未来发展趋势

从全球范围内看，因宠物食品贯穿宠物整个生命周期，且是宠物的刚性需求，据Euromonitor International 2018 年数据显示，宠物食品市场在宠物产业中所占规模最大，占比约 50%，其次是宠物医疗市场，涵盖宠物药品及疾病诊疗，占比约 28%。

根据 APPA（美国宠物产品协会）披露，2021 年美国宠物行业的市场规模约为 1,236 亿美元，相较于 2020 年的 1,036 亿美元增长约 19.31%，其中宠物食品大约 500 亿美元，占宠物行业总体规模的 40.45%。

近年来，人们对于宠物陪伴的精神需求日渐凸显。2012 年我国宠物（犬猫）消费市场规模仅有 337 亿，根据《2022 年中国宠物行业白皮书》的数据显示，2022 年我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达到 2,706 亿元，比 2021 年增长 8.67%，规模持续稳定增长。2012-2022 年复合增长率为 23.16%。随着宠物家庭渗透率和行业成熟度的持续提升，我国宠物行业市场规模呈现稳步上升的态势。

2012-2022 年，中国 GDP 年均复合增长率达到 8.43%，宠物食品行业市场规模从 2012 年的 157 亿元增长到 2022 年的 1,372 亿元。2012 年至今市场规模年均复合增长率达 24.21%。

3.同行业可比公司

1).中宠股份

中宠股份（002891.SZ）成立于 2002 年 1 月，注册资本 29,411.27 万元，为全球宠物食品领域多元化品牌运营商，主要从事犬用及猫用宠物食品的研发、生产和销售，旗下自主品牌有“Wanpy”、“Zeal”、“Dr.Hao”、“Happy 100”、“King Kitty”、“Jerky Time”等，产品线覆盖全面，涵盖干粮、湿粮、零食、洁齿骨、饼干等品类。

2022 年中宠股份营业务收入为 324,798.91 万元，净利润 12,088.94 万元。中宠股份营业收入主要来源于境外市场，2022 年中宠股份境外收入合计占营业收入的比例为 72.24%。（资料来源根据公司网站息、公开披露息整理）

2)、佩蒂股份

佩蒂股份（300673.SZ）成立于 2002 年 10 月，注册资本 25,342.03 万元。该公司主要从事宠物食品的研发、生产和销售，主要产品为畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、鸟食及可食用小动物玩具、烘焙饼干等系列产品，旗下品牌包括“齿能”、“爵宴”、“好适嘉”等。2022 年佩蒂股份营业务收入为 173,180.19 万元，净利润12,928.68 万元。

佩蒂股份营收主要来源于境外市场，2022 年佩蒂股份境外收入合计占总收入的比例约为 84.10%。佩蒂股份的核心技术为宠物功能性咀嚼食品及相关领域的研发、生产和工艺控制，并已在国内及美国、欧洲、日本等国家和地区取得了多项专利技术，畜皮咬胶、植物咬胶为佩蒂股份营收的主要来源，2022 年合计营收占比约达68.87%。（资料来源根据公司网站息、公开披露息整理）

3)、福贝宠物

福贝宠物成立于 2005 年 4 月，注册资本为 36,180.00 万元。公司的主营业务为宠物食品的研发、生产与销售，现阶段主营产品主要包括犬粮、猫粮等宠物干粮类主粮，旗下品牌包括“比乐”、“爱倍”和“品卓”等。福贝宠物 2021 年主营业务收入为97,507.02 万元，其中犬粮 44,272.26 万元占比 45.40%，猫粮 52,177.29 万元占比53.51%。（资料来源根据公开披露息整理）

4)、路斯股份

路斯股份（832419.BJ）成立于 2011 年 8 月，注册资本为 10,367.64 万人民币万元。公司主要从事宠物食品的生产、销售和研发，主要产品包括肉干产品、宠物罐头、宠物饼干、宠物洁牙骨等大类，旗下品牌包括“路斯”、“金曼”、“冠均”和“手工坊”等。2022 年路斯股份主营业务收入为 54,504.48 万元，净利润 4,358.87 万元。路斯股份营收主要来源于境外市场，2022 年路斯股份境外收入合计占总收入的比例约为66.47%。肉干产品为路斯股份营收的主要来源，2022 年合计营收占比约达 71.25%。

（资料来源根据公开披露息整理）

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年 1-6 月业绩预估

6.IPO估值

本次发行价格 39.99 元/股对应的市盈率为

61.28 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

截至 2023 年 8 月 1 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下

发行人22年估值偏高，破发风险肯定是有的。

7.申购建议及盈利预测

结论乖宝宠物（代码301498）IPO上市估值高，性价比偏低，有一定概率破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签预获0.5万