农林牧渔行业周报猪价维持低位震荡 转基因落地或推升种业景气

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本周市场表现

      本周农林牧渔板块指数整体上涨2.47%，在申万一级子行业排名第9，跑赢沪深300 指数3.43pct，PE-TTM 为102.86。子行业全部上涨，动物保健（6.78%）和动种植业（4.75%）涨幅靠前。个股方面，科前生物（19.83%）、敦煌种业（14.09%）、罗牛山（13.65%）、雪榕生物（11.99%）、众兴菌业（10.36%）分列涨幅前五。

      生猪养殖板块观点

      据中国养猪网数据，截止2 月5 日，外三元生猪价格为14.27 元/kg，猪价受元宵节消费提振影响环比小幅上涨。春节过后，猪价持续下跌，消费恢复提振有限，虽存在波动性小幅反弹，但整体远小于行业平均养殖成本线，产能或出现季度性去化。同时，春节前存在的部分二次育肥大猪仍在陆续出栏，供给较为充足；节后进入传统消费淡季，消费总量下降，在供需错配的背景下，我们认为猪价短期内或持续维持低位震荡。猪价长期维持行业平均养殖成本线以下有望带动季度性产能去化，产能去化催生猪价上涨预期，可推动板块性行情普涨。

      本周热点聚焦

      农业农村部组织召开长江十年禁渔工作视频推进会强调落细措施、强化基础坚持不懈打好长江十年禁渔持久战。唐仁健在山东调研时强调集成组装推广高质高效品种技术推动主要粮油作物大面积尽快提高单产。

      其他板块核心观点

      种子种植国内、国际粮食价格维持高位，转基因生物安全证书落地，种业景气度有望延续，建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。饲料禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。饲料原材料价格回调改善饲料企业毛利，饲料企业有望迎来量价齐升。宠物人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加进一步推动养宠需求，国内宠物行业迎公司上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。

      细分板块投资建议

      生猪养殖推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展增收净利的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科、五代大品种引领玉米种子发展方向，有望把握转基因玉米机遇的登海种业、转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农、种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。饲料推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。

      风险提示非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。

来源[国联证券股份有限公司 陈梦瑶]   日期2023-02-06