中宠股份调研纪要0209

Q公司做了很多网红品牌的孵化这样的投资，像豆柴等项目，帮这些公司除了投 资，也会做一些渠道，各种品牌赋能等，以后会收购这些品牌吗？

A可以考虑，公司到目前为止囊括了很多国内新兴的，在消费者当中比较有口碑、 比较受到认可的品牌，比如说高一佳，8 号刚刚官宣的皮蛋公司，还有像帕特、豆柴、 小壳等等这些品牌，都是这两年国内发展非常快的品牌。公司进入之后，后续如何布局， 会有优先权，有比较大的期待空间。

Q公司跟海外客户的提价商议进程到什么程度了？

A在业务端，公司和多个客户都在进行提价商议，但从利润端反响来看，这种方 式的影响程度会弱于汇率的变动程度。

Q公司海外收入占比有 70% 多，以美国市场为主，公司目前有多少产能可以用于 海外供货？

A公司总产能，按品类来分，零食有 3 万吨，另外公司在 M 站有一个 6000 吨的 体外产能。湿粮目前是有 45,000 吨，其中国内有 3 万吨，新西兰有 1.5 万吨，干粮 目前有产能 1 万吨。另外公司有一个 6 万吨的产能再建，预期近几个月可以先释放其 中一部分。

Q公司线下产品有重点投放的城市嘛，不同城市之间有没有中高端粮比重的布局， 比重有什么样的差异？

A总体来说，现在国内主要的宠物商品粮的消费市场集中在东部沿海、一二线城 市。公司自身的布局是围绕国内主要市场展开。

Q公司现在定位中高端产品，在开拓高端市场的时候，公司也收购了 zeal 或者是 代理一些海外品牌，公司是不是也觉得目前来说市场上对国产高端粮的接受程度还有待 提高？

A两个角度。

第一个角度，真正的高端消费人群需要有差异化的产品，通过用优质原材料，比如 新西兰，或环境优美天然无污染这样的产地生产出来的原材料，把它们进口到国内，生 产产品。早期国内也有一些品牌主打“洋品牌”这样的形象，但是是在国内建厂生产，用国内的人工、国内的原材料，真正的高端消费者需要的不是这样的产品。公司在 2018 年收购了 zeal 品牌，也是希望用这个品牌主打整个高端市场。zeal 之前的产品线，是 在宠物牛奶还有宠物零食这样的小品类上。今年，公司通过 zeal 收购了国内另外几个 知名品牌巅峰 k9 在新西兰的代工厂，简称 pfng 。通过这个工厂生产出来 zeal 的湿粮 产品投放给国内消费者。通过这样的行为，给 zeal 打开一个新的增长空间，公司后续 也准备通过从零食到湿粮到干粮这样的路径，把 zeal 扩展成一个全品类的品牌，这是 公司对高端市场的看法和策略。

第二个角度，因为国内的市场本身是比较年轻的，欧美市场发展已经将近百年了， 不管从消费者的认知也好，厂商也好，包括他们的监管规则也好，整体都是非常成熟的。反观国内，在各方面都是有待发展的阶段。随着近几年，消费者的消费意识、科学养宠 的意识逐渐成熟，包括国内致力于做有质量保障的品牌厂商也逐渐出现，可以看到国产 品牌在整个市场的份额逐渐提升。另外目前主要的养宠人群主要是 00 后、90 后相对 年轻的人群，他们更加偏重国潮，并不迷于海外品牌。从实际情况来看，海外的一些 品牌，哪怕纯原装进口的品牌，近两年也出现了很多的食品安全事故。在近一年，某一 个在天猫上之前是排名前一前二的品牌，出现了一起食品安全事故，国内消费者使用了 问题批次的猫粮之后，宠物产生了很严重的不良反应，很多宠物可能直接就死掉了，对 这个品牌的影响非常大，从之前是销量排名前二，现在只是整个品牌排名榜的末尾。所 以说随着国内品牌的崛起，大家能够更理性地看待国内国外品牌的差别，国内品牌完全 有能力做好有质量保障的宠物食品。

Q公司跟海外客户的代加工合同是一年一天的形式吗？

A公司会和客户在年初签订一个框架协议，大体约定今年内的商品种类、数量以 及价格范围。具体到某一个批次，客户会根据需求频率具体下单，具体签订合同。

Q如果在年初进行一个框架协议，会出现年订单比年初框架协议少，产能延滞没 有打满的情况吗？

A目前没有，公司海外代工主要也是零食为主，零食相对于湿粮和主粮来说，它 的生产过程中用的人力成分比较多，海外厂商自己做不了这笔订单，要给到公司来做。从近几年来看，海外市场的收入持续稳定增长，公司产能端整体的布局安排也比较灵活。

Q目前宠物行业还是大行业小公司的格局，公司认为未来几年集中度是否会提高， 提高的必要条件和契机是什么？

A长期会有这样的趋势，但不会在一两年之内去完成，目前行业内也有整合现象。如果参照发达国家成熟市场的历史，从养宠人群快速扩张到整个行业集中度比较高，需 要二三十年的时间。国内市场养宠人群快速发展，是从 13、14 年开始，到目前为止整 个时间还比较短，市场整体在各方面有待发展，有待进一步成熟。国内市场上，品牌集中度非常分散，头部厂商的占比相对也比较低。从消费者来看，每年有很多新进养宠人群加入消费者行列。消费者并不能准确意识到什么样的产品、品牌是好的，有待进一步形成。从监管端来看，相对于成熟市场，目前行业标准还有很多配套设施都有差距。未来行业进一步发展需要厂商、消费者、甚至政府这几方面共同努力。