抛白马而增持券商，机会OR圈套？中国平安、招商证券、华泰证券

近期白马股跳水现象比较明显，先有格力电器，后有伊利股份、海信电器，又有东阿阿胶的跌停，白马股从被市场追捧，变成了烫手的山芋；但此时又有一种声音，证金密集增持券商，券商又有一批利好，券商股的机会来了，真的如此吗？尤其是券商股的选股指标，这里面的套路有哪些，值得重视。

证金增持券商股的套路

从两市一季报披露的数据来看，共有124家上市公司在一季度获得证金公司增持，其中券商板块得到了较为集中的增持。今年一季度证金公司增持了16只券商股，包括申万宏源、招商证券、东方证券、华泰证券、中国银河、国泰君安、长江证券、国投资本、广发证券、国海证券、国元证券、光大证券、东兴证券、东北证券、国信证券、海通证券，占A股券商板块的45.7％。今年一季度，证金公司只对中信证券1家券商减持，且减持数量仅为3.74万股。

例如2017年上市券商的总营收占行业比重为89.5％，相比2016年的82.2％大幅提高了7.3个百分点。其中，2012年-2017年，营业收入排名行业前10的大型券商占行业总收入的比重由51.8％提升至63.8％，每年提升约2.4个百分点。这和地产行业类似，都出现了“赢家通吃”的情况，尽管随着外资放开，券商股发行加速等因素，券商股越来越多了，但真正盈利好的还是前几位的大券商，其资源更为丰富，尤其是考虑到未来CDR和独角兽保荐承销资格等因素，也是大券商才有机会。

今年独角兽回归、CDR制度、以及外资券上限打开等因素，都被市场解读为是券商机会。而我们看到证金公司增持券商股已经是好几个季度了，但券商股涨了吗？我们看到的是券商股的持续低迷，那么问题出在哪里呢？在之前文章中分析过这样的情况，一般来说，有几个思考的方向：首先，增持、新购不意味着会涨。以郭嘉队资金来说，救市周期中，曾经购买过2000多只个股，这个范围足够大，并不能说郭嘉队买的股都会涨。尤其是，我们看到南山铝业等一批个股被郭嘉队、社保基金等持续购买，股价也是持续下跌的。

其次，盈利模式不同。以养老金、社保基金为例，有一些是郭嘉直接划拨的，或者是一些“议价”获得的筹码，这和股民高抛低吸模式是完全不同的；而且郭嘉队资金以融资融券等获得利息收入，也是股民无法获得的；还有一点，郭嘉队是以救市为目的的，其避免经济危机、维护市场稳定等因素，远大于直接在股市中获利的功能，包括救市资金也是有序退出的，这也是股民要思考的。

最后，就是券商行业角度的思考了。实际上，我一般要思考三个问题：第一，会带来A股牛市吗？否则券商靠什么赚钱？

现在市场很多人亏钱的原因就是：后知后觉，大涨之后从众追高心理买股票，大跌之后也是从众心理卖股票。但是在这里没有不赚钱的股票，只有不好不赚钱的操作。一些经常跟着操作的朋友都知道，老陈操作追求的是稳中求胜！

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