华兰生物-80%天坛生物-66%上海莱士-55%派

华兰生物 -80%
天坛生物 -66%
上海莱士 -55%
派林生物 -68%
博雅生物 -56%
卫光生物 -58%

首先，血制品上一轮大牛市是因为提价+行业整合，当时主打纤维蛋白原的博雅生物最为受益，整个血制品都呈现供不应求的局面，天坛生物、派林生物重组上阵，华兰生物疫苗血制品双丰收，血制品也从2016年牛到2020年（1819年两票制冲击略有下行，但几个头部公司随后都创了新高）。
这两年血制品暴跌，主要是受疫情冲击和集采，疫情影响到采浆量，也影响到企业发展进程，血制品进医保集采，更是雪上加霜的利空，才有上述跌幅，从乐观的时候pe100倍跌到现在悲观的时候pb2-3倍。
现在要考虑的是，集采影响之下血制品是否还值得买，毕竟这是一个几乎封闭竞争的板块，壁垒还是挺高的，三大类品种白蛋白可以进口、静丙和凝血因子等都不允许进口，国内自从2005年之后就不再发放新的牌照了，能够正常经营的一二十家，内部还在不断并购。

血浆是血制品的原料，各个公司的采浆站数和采浆量是关键指标，浆站审批非常难，目前全国采浆站不超过300家，天坛生物在运营58家，上海莱士41家，华兰生物19，泰邦生物17，派林生物25，博雅生物14，卫光生物8，天坛生物作为行业龙头遥遥领先，但也不能直接看绝对数字，因为有的是分站，有的地理位置和人口密度不一样。
美国是血制品生产大国，我国采浆量满足不了国内需求，才有进口白蛋白，纵观这些年，采浆量维持年复合10%左右的增速，2020年受疫情影响出现下降，2021年增长14%，同比2019年增长3%。
采浆量到血制品批签发，一般有9个月的周期，因此也可以说去年采浆量的数据大致代表今年血制品的销售数据。
目前采浆量超过1000吨的有四家天坛生物1809，上海莱士1280，华兰生物1000+，泰邦生物1000+。派林生物通过重组去年翻倍达到了900吨，未来有望冲上1000吨进入第一集团，卫光生物、博雅生物都是400吨左右。
板块公司血制品营收占比都非常纯，好几家血制品收入占比超过99%，内部则各自产品结构有差异，有的侧重点是纤维蛋白原，有的是白蛋白、静丙、凝血因子。
预计上市公司竞争四巨头就是天坛生物、上海莱士、华兰生物、派林生物。

集采之下的未来
血制品的发展趋势没太大变化，依然是有限的牌照+有限的资源+旺盛的需求，和6年前的区别就是集采担忧，打掉了涨价预期。年初广东省的集采几乎纳入了血制品所有种类，让市场为之一震，很是担心全国铺开。
但是细究，血制品的集采和其他医药产品还真不一样，资源稀缺、需求刚性，国内采浆量9000余吨，需求量14000吨，导致有超过一半的白蛋白是靠进口的，即便集采，价格也不大可能杀的用力过猛，最有可能的是价格可控，白蛋白国产替代加快，另外参考国际发展路径，行业集中度会继续提升。
经过这两年的杀跌之后，这个板块具备了很好的安全边际～【转】