周大生财报跟踪

第一部分、2017年年报跟踪

1、现金流问题：经营现金流净额3.6亿，净利润6亿 ，少2.4亿，在于存货增加5亿；

现金流净额低于净利润，在于规模增加、展示需求增加带来的存货增加；

2、公司 发展战略：

想成为第一，就是超过周大福，并拉开与老凤祥的距离；首先要到香港及国外销售；周大生比周大福更好？？？怎么达到这个定位和结果???

3、怎么理解公司的收入？

素金只有自营店计算收入，镶嵌则全部计算为公司收入，因而公司收入增长代表的是镶嵌类产品，所谓镶嵌占比60%，主要是指自营店占比，从整体上说，素金比例还是很高；

素金生产在公司本部的，通过自营店和加盟店两个渠道销售，都计算为公司收入；

珠宝生产在委托生产方的，通过自营门店销售，算公司收入；通过加盟店销售，只收品牌管理费,已素金为例，品牌费/3*300=素金的实际销售，所以公司素金实际销售=100*品牌使用费；

从收入上，加盟店的素金收入不计算在公司营业收入之中；

因而，公司镶嵌产品收入23亿，公司确认的素金首饰10亿（未确认的加盟店销售260亿），可见实际的周大生收入结构中，钻石收入不足10%，但这部分却是毛利率最高的25%；

素金的毛利率是指自营店销售，17%代表了生产和设计外包后的效率提高与自营成本需求；

毛利率

4、钻石销售数据

根据De Beers集团2017年发布的《Diamond Insight Report》，2016年我国钻石首饰消费规模为97亿美元（约640亿人民币），而2006年的规模仅为31亿美元，年复合增速达到12%，增速较高。

国内钻石销售640亿，周大生销售23亿，占比4%左右，行业空间仍然很大；