续上文对这笔投资的风险收益比的估算预期收益的大致估

续上文对这笔投资的风险收益比的估算

预期收益的大致估算:

如果我对周大生以三年左右，年化业绩增长20%的主观判断，预期大致符合实际。

那么，三年后对应大致是，20亿左右的净利润，18倍的均值pe，合理估值为360亿。

距离当下150亿不到的市值，1.4倍的收益。年化收益为46%。

预期风险的大致估算

我主观上认为开金店这样的商业模式，作为高价格低频消费品，钻石和黄金，算是比较典型的奢侈品消费，目前没有看到被行业的商业模式被颠覆的趋势。

在行业和商业模式的竞争格局没有重大变化的情况下，从其长期的业绩和财务表现看，出现最坏的情况就是自身经营不善，受宏观波动等影响，业绩出现趋势性下滑停滞。公司停滞发展后，也许业绩仅能维持在较低水平，8-9亿左右的水平。

出现这种情况后，公司的合理估值也许就仅能维持在100-120亿左右的刻度。取中值110亿。对应现在的市值，有27%的下跌空间。

主观概率上，我认为自己判断正确的概率是64%，那么判断错误的概率就是，出现这种最坏情况的概率是32%。

风险收益比的衡量如下;

以投资期限3年投入100w假设，

收益为140万乘以64%的概率，等于89.6万

亏损为27万乘以32%的概率，等于8.6万。

那么，在考虑到风险和收益极其权重的基础上，这笔投资的收益为

89.6万的预期收益减去8.6万的预期亏损，等于81万的预期净收益。

81万除以100万的本金投入=81%的收益率。

81%除以持有3年的期限=27%多的年化收益。

如果只看简单的 数字计算的话，这笔投资预期27%的年化收益，要高于此前我所估算的对中概互联的投资，24%的预期年化收益。

如果以凯利公式直接套用的话，我应该在周大生上的仓位配置高于中概互联。

如果投资的风险收益比是可以能直接这样算出来的话，那投资确实似乎很简单。

但，很显然，投资的风险收益比，以及概率的判断，并不是这样的加减乘除。

关于确定性的概率和赔率的对比，也有凯利公式的模型，不过，这些计算只是决策树的思考工具。宁要模糊的正确，不能要精确的错误。目前，我觉得我采用最简单的匡算已经足够了。