古法金近年最受消费者欢迎，领军企业市场集中度不断提升

世界黄金协会公布的数据来看，在2021年全球黄金需求总量达到4021.29吨，已从2020年全球新冠肺炎疫情带来的冲击中逐步恢复，其中珠宝首饰需求的增量为核心，而2020年黄金需求总量为3803.02吨，黄金需求量受到疫情和价格高企的冲击较为明显。

从黄金需求来看，珠宝首饰项再度再度黄金需求中占比最大的分项，2021年黄金珠宝首饰需求上涨为2220.95吨，占2021年黄金总需求的比例为55.23%，环比上涨67.31%。2021年黄金投资需求下降为1007.11吨，占2021年黄金总需求的比例下降为25.04%，环比下降43.22%。

黄金珠宝产品获得青年人青睐

我国是黄金珠宝消费大国，仅在2022年春节，黄金珠宝市场消费迎来高峰，在金价和去年持平的情况下，消费量显著提升。根据产业调研数据，2022年春节7天，北京多家黄金商场销量同比增长30%；正月初一至正月十五，黄金珠宝饰品的销售额同比增长12%。

根据《珠宝首饰购买行为研究》显示，近70%的珠宝首饰消费者担心产品真伪，以次充好的问题。近47%的消费者在购买时会关注珠宝品牌以及商家的誉和影响力。消费者在购买珠宝时，需要产品背后的大品牌来对其购买的产品进行品质上的背书。

这使得在长期趋势下，消费者更偏好购买头部品牌的珠宝产品。而大品牌可以通过雄厚的资金优势，加码线上线下渠道的营销，提高品牌整体的影响力与可见度。同时强大的渠道管理能力与省代加盟模式，可以加强品牌对门店的标准化管理，提高服务与产品质量。

对国潮的需求使消费者更青睐那些设计能力更强的大品牌。根据麦肯锡研究院的数据显示，中国15个城市的5000名受访者中，有85%的消费者会选择购买本土品牌而非外国品牌，这一比例在2011年为15%。

此外，百度《2021 国潮骄傲搜索大数据报告》显示，90后、00后为国潮主要推动力，合计占据国潮内容关注群体的74.4%。根据《2021中国黄金珠宝消费调查白皮书》，金店有75.59%的消费者年龄在25到35岁。

随着时间的推移，古法金等国潮产品将成为金店主要客群所青睐的产品。而古法金这类产品对工艺的设计研发等要求相较其他素金产品更高，这使得大品牌得以发挥其强大的资金优势，聘请更好的设计团队，与一线设计师联名，增强产品力。同时发挥供应链优势，加快产品的生产、铺货效率。

此外，头部品牌数字化管理能力的完善以及省代模式的推行，加强对于加盟商的管理，填补跨区域管理的缺陷，同时促进下沉市场的拓店。

数字化管理方面，以潮宏基为例，公司在近年才逐步开放加盟店的一个重要原因是经过了一系列的数字化建设比如云店、ERP系统等，潮宏基可以同步线上线下门店库存，更好地了解线下加盟门店的情况。

此外，各大品牌在最近几年纷纷推进省代模式，以周大生的省代模式为例，在21年8月周大生采用省代模式后，引入省级服务商，在各省建立配货中心集中供货。

同时，省级服务商也具备配货，运营管理以及渠道拓展多种职能，同时也可自行拓展线下门店。在省代模式下，品牌可以加强对各大区域加盟商的管理，持续推进渠道下沉。

国潮古法金的崛起

我们知道，黄金具有商品和金融双重属性，但自从其被世人所发现以来，一直被用于首饰的制作。从黄金首饰的消费下游来看，首先从卖方角度来看，根据中国黄金报数据显示，黄金类产品在中国珠宝零售商库存中占据主导地位。

根据相关数据表明，按价值计算，2020年黄金类产品占中国珠宝零售商总库存的45% ，在所有类别中名列榜首。2021年，这个比例进一步上升为52%。可见黄金类饰品更受卖方青睐。

根据统计，2021年黄金零售商库存中各类金饰中，铺货金饰占比仍为最高，超过30%，其次为硬足金产品和古法金产品。其中古法金饰品近年来较为受欢迎，2020年其在黄金饰品类仅排第四，2021年则排名第三。

2016年以来我国黄金首饰消费量呈波动变化，2020年受疫情影响，我国黄金饰品消费量有所下降为490.6吨，2021年随着疫情逐步得到控制，国内经济快速回复，我国黄金首饰消费量大幅提升达711.29吨同比增长45%。

在2020年消费的490.吨黄金饰品中，传统金饰品零售总量为348.01吨，该类产品的年度零售收入总额为1698.74亿元，传统金饰品占我国黄金首饰消费总量的70.94%。

其次为古法金饰品2020年，我国古法金饰品零售总量为92.23吨，与2019年同比增长26 %，占我国黄金首饰消费总量的18.80%，该类产品的年度零售收入总额为542.43亿元，与2019年同比增长67.01%。

黄金首饰是我国黄金主要消费下游领域，占我国2021年黄金消费比重的60%以上。目前交易卖方相比于钻石和翡翠等其他质地饰品来看更加青睐黄金类饰品;买方2021年消费需求也有所回暖，而其中，古法金饰品是近两年黄金饰品中最受欢迎的品类。

现时国内人均珠宝消费额约79美元，与美国约189美元的距离仍有一定提升空间。最主要的高端市场都由Tiffany、Cartier、Van Cleef & Arpels等名牌瓜分，港资及内资品牌主要占据中高端及黄金饰品市场。

现时国内黄金珠宝行业集中度仍偏低，头十家公司销售额只有约两成多，其中因为款式相对单一的黄金类产品占市场销售额逾半，同质化情况严重。传统足金的材质较软难以加工，加上设计感较弱，因此出现3D、5G硬金饰，以及国潮古法金的崛起。

黄金珠宝行业领军企业

近年珠宝行业的集中度不断提升，中国珠宝行业CR10从2016年的17.2%提升到2020年的25.5%，未来中国珠宝行业集中度将不断提升。

中国黄金（600916.SH）

公司作为中国黄金集团下属唯一的黄金珠宝企业，公司通过多年的深耕细作，“中国黄金”品牌获得了多方认可，品牌知名度、美誉度、忠诚度不断攀升，形成以“中国黄金”品牌为主，高端轻奢“珍·如金”与快时尚“珍·尚银”品牌为补充的体系。

目前公司在全国一、二线城市积极增设汇集品牌体验、形象展示、综合服务、个性化定制、文化收藏等为一体的高品质区域黄金珠宝旗舰店，稳固三、四线城市营销网络布局，不断提高市场占有率。

2020年12月，中金精炼正式通过验收，获得上海黄金交易所标准金锭交易资格，并于2021年4月正式投产，形成了“黄金回收+标准金锭交易”的完整黄金回购链条。另一方面，公司通过多种形式，不断进行业务升级。

老凤祥（600612.SH）

公司是跨越了中国三个世纪的经典珠宝品牌，主要从事黄金珠宝首饰、工艺美术品、笔类文具制品的生产经营及销售，主营业务涵盖三大产业，一是以“老凤祥”商标为代表的黄金珠宝首饰产业；二是以“工美”知名品牌为代表的工艺美术品产业；三是以“中华”商标为代表的笔类文具用品产业。

公司以品牌为引领，市场为导向，坚持自营银楼建设与合资公司、总经销、经销商、专卖店“五位一体”立体的营销模式。截止2020 年末，老凤祥共计拥有营销网点达到4450 家（含海外银楼19 家），全年净增557 家。其中自营银楼（网点）180 家（含海外18 家），连锁加盟店4270 家，净增加561 家。

近年来，公司投资建设的“老凤祥东莞珠宝首饰有限公司”、“老凤祥（东莞）珠宝镶嵌首饰有限公司”两家设计生产基地，通过运营和专利转化，拥有了目前行业内最先进的自动化机器设备和生产工艺，突破了黄金珠宝行业手工加工的传统，有效地提升了生产效率、加工精度和产品实物质量，形成了现代化、数控化的产品链。

潮宏基（002345.SZ）

公司是一家从事中高端时尚消费品的品牌运营管理，产品的设计，生产与销售的企业，主要产品为珠宝和女包，目前旗下“CHJ潮宏基”、“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大品牌。目前CHJ潮宏基品牌主要以时尚珠宝首饰为主，传统黄金珠宝首饰为辅。

公司拥有极高的花丝工艺，可以帮助公司未来在于其他珠宝品牌的古法金竞争中脱颖而出。花丝工艺是一门历史悠久，传承千年的中国传统手工技艺，起源于春秋战国时期，并在明晚期达到技术高峰，主要用于宫廷珠宝首饰制造，是燕京八绝之首。2008年6月，花丝工艺被列入国家级非物质文化遗产名录。

公司致力实现门店一体化，将用户资产的数字化以及标签化赋能给加盟商；同时引入省代模式，培育省级加盟运营团队，加盟商数量从2017年的241家上涨到2021第一季度的575家。在2020年第5届“天工精制”大奖赛中，潮宏基《中国牛》摆件荣获“最佳市场应用”奖、《花丝糖果》荣获“最佳文化传承”奖、《硬提梁煮水壶》摆件荣获白银组第一名。

周大生（002867.SZ）

公司从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营，是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一。公司定位于中高端钻石珠宝品牌，为追求美丽人生的都市女性提供独具风格的精品珠宝首饰。旗下包括主品牌“周大生”、社交珠宝品牌“Design Circles”以及子品牌“BLOVE”、“今生金饰”。

截止于2021 年9 月30 日，周大生门店数共4357 家，分区域划分公司门店数量来看，公司门店主要集中在三四线城市，占比70.62%；按经营模式划分下，拥有加盟店4199家，自营店248家，其中91.6%的自营终端门店集中在一二线城市。

公司通过在一、二线城市的核心商圈开设自营店的方式，形成了一批经营管理标准化的样板店，有效地提升“周大生”品牌的影响力和知名度，从而对城市周边、三四线城市发展和经营加盟店产生有力的辐射作用和带动作用，构成了以直辖市为核心、省会城市和计划单列市为骨干、三四线城市为主体的全国性珠宝连锁网络体系。

周大福（1929.HK）

公司是我国行业内最大的珠宝品牌集团，主要定位于中高端用户群体，产品线主要以黄金首饰产品为主，其余钻石镶嵌、K金、钟表为辅。周大福1956年首创99.99%足金，1980年推出了“珠宝首饰一口价”政策，规范行业标准，引领行业发展。截至2022上半财年，周大福珠宝镶嵌、铂金及K金首饰营业额占总营业额23.58%，钟表占21.02%，黄金首饰及产品占比最大，达到64.40%。

公司率先推出古法黄金“传承系列”，将文化融于时尚，深受年轻人的喜爱。“传承系列”销售情况亮眼，其销售额在2019上半财年占中国大陆地区黄金产品12%，2022上半财年占比达到43%。“传承系列”引起同行争相效仿，驱动黄金设计美感的提高，打开黄金消费新场景，使行业消费景气度回升。

公司门店遍布全球，主要经营以中国内地为主，其余零售网络遍及大中华、日本、韩国、东南亚与美国。截至2021年3月31日，中国内地有周大福珠宝店铺4098家，较去年增加669家。电商布局时间早，发展成熟。周大福自2016财年建立电子商务中心，开始发力线上电商布局，线上销售额和销售量占比均实现大幅增长。公司在2022财年上半年线上零售额占比9%，零售量占比16.4%。