春节黄金珠宝旺季来临，关注相关受益标的

投资建议

  市场风格切换，建议关注低估值的成长型优质品牌标的，潮宏基/周大生；建议关注近期成为冬奥会纪念品特许零售商的华北金饰龙头菜百股份。

  近期我们组织一系列线下调研，反馈如下

  1）2021年全国黄金饰品销售额上涨，钻石有所下滑。原因a）黄金按件变为按克，消费者接受度高拉动需求上行。b）疫情下黄金保值。c）按克对加盟商利润空间下降，节假日黄金销售旺季，品牌方/商场为提振销量推出每克优惠价格的活动，黄金销售额上涨。

  2）培育钻线下销售平稳增长，客群25岁以下占比较大、自戴为主，主要销售规格在20-30分，零售价2000+元，同等级&大小的天然钻石与培育钻石价格约为3比1。

  3）春节黄金销售向好，年底婚庆等活动集中，21年12月-22年1月，偏婚庆主题的首饰销售占比提升。近一个月金价走势较平稳，年底至春节由于黄金消费存一定刚性需求，金价可能有所上涨。

  4）近期深圳水贝出现疫情及工厂关停。深圳水贝是全国的珠宝批发中心，具备生产、打样、营销等多职能，本土黄金首饰80%-90%的加工及供应链在水贝，疫情可能使年前各品牌备货出现一定压力。春节前经销商普遍储备20-30天销量的库存。水贝疫情对周大生、中国黄金、周六福等品牌存在影响，其他品牌如老凤祥和老庙的加工地在长三角、周大福的工厂在香港、岩前、顺德、武汉等地，暂时不受影响。

  行情回顾

  本周钻石珠宝板块跌0.42%，跑赢沪深3001.56PCT，处行业中上游。个股方面，爱迪尔、ST金洲涨幅居前，国机精工、力量钻石跌幅居前。

  行业动态

  行业新闻1）国内潮宏基通过云店模式引流，4成销售来自复购；迪阿股份拟使用不超过75亿元闲置资金进行现金管理；曼卡龙门店覆盖七省一市，继续拓展省外布局；香港硬奢消费持续复苏；2）国外潘多拉21年销售额90亿克朗（13.7亿美元）超预期；21年印度黄金进口额同比翻倍；美国、比利时钻石贸易状况好，中国香港受奥密克戎影响、需求保守，看货会毛坯钻需求强劲；天然钻石协会将21年称作“基准年”；由于毛坯钻供应严重受限，Alrosa 12月份的业绩全年最低，有望投资米尔矿。

  重点公告莱绅通灵董事长沈东军/总裁Jacky Jiang/副总裁杨磊/李健辞职，补选庄瓯为公司董事/总裁，黄国雄/陈益平/付锦华为独立董事，马峻为董事长；周大生14.36万股回购注销完成、占注销前总股本0.01%；潮宏基同意注销回购的1690万股；萃华珠宝控股股东深圳翠艺（持股24%）解质1420万股（占总股本5.5%），延期购回2370万股（占9%）；国机精工21年预计盈利1.2-1.6亿元（+93%-157%）。

  风险提示

  终端零售不及预期；上游扩产价格下跌；下游培育钻消费者教育不及预期。