持仓股个人记录（二）

今天在四川路桥市值突破600亿之际，减仓六分之一，系之前连续上涨途中所加。四川路桥公司目前的质地，如我上一篇记录所言，600亿市值没有什么泡沫，是合理估值，也是今年的确定性增长能够匹配的。为什么这么说？

今年全年净利润大概率在50亿以上，对应现价大概11到13倍PE之间，市净率大概在2到2.5之间。如果单纯从基建股角度出发，考虑其经济区位优势，可以给8PE，估值显然在中枢上方，而且不算便宜，考虑“十四五”期间四川的基建规模，按明后年20%的年化增长，到2023年也市盈率也超过8倍。但路桥现在被市场推高价格，重点在于磷锂和风水清洁能源。所以说现在的市价，已经反映了当下路桥主业的价值和部分新能源的预期。这个价格是合理的。

路桥的前景非常广阔，1+3的构想极有战略眼光，但不论是主业的1还是副业的3，它们的前景都还需要一步步实现，复牌以来，涨超50%，但其中包含的期待却需要三五年慢慢实现，当然，随着期待的实现，还会有更宏伟并且可以实现的目标出现。估值也可以水涨船高，如果以五年十年为期，路桥的未来无限光明。蜀道集团近期发布了三集团前往非洲调研的情况，勘探、挖矿、铺路、修桥是一体的，除了获得更多优质资产，拓展业务范围和服务对象，更有重要的地缘政治意义和“一带一路”倡议的考量。结合四川省新发布的成都都市圈规划，作为内陆国际交通核的川渝地区，将成为能够比肩东部发达地区的中国发展又一动力源。智慧车联网、高速公路证券化、西南地区能源生产和输出、国企改革、民企国企合作、蜀道集团的进一步壮大乃至整体上市等，都将助力路桥的发展。这些步骤需要逐步实现，作为股东，需要数年如一日地保持关注、跟踪、学习、研究，才能不断做出正确的价值判断，在对应的时间段，对估值区间有清晰的独立的认识，做出买卖判断。

所以回到今天的交易，我仍然看好12元为合理价值，短期有冲上15元的可能，但今年达到15元以上则有高估的嫌疑，需要考虑减仓，毕竟即便是长线持股，也不是一动不动，需要适当套利，控制成本，不断以低价收集优质股权。如果以15元为目标，按2021年12月1日午间休盘价，短期路桥的上涨空间还剩下15%，因此我将这部分钱用于加仓另一只坚定看好的股——周大生。因周大生2021Q4和2022H1业绩无忧，市价低估，就我对两家公司的研究，同样以上涨15%为目标，周大生的胜率更大。同时为了博取赔率，我仍以路桥为主要持仓，占总市值三分之二。后续如继续上涨，则15元后逐步减仓，如震荡则持股，明显下跌（如前一阶段）则以闲置资金继续加仓。

目前持仓股唯有四川路桥和周大生，都是准备长期持有，陪伴成长的公司。